20250615-华泰期货-新能源及有色金属周报_原料支撑减弱_镍不锈钢偏弱震荡_10页_1mb

新能源及有色金属周报（2025-06-15）

镍市场分析

价格方面

本周纯镍现货价下跌2390元/吨至121040元/吨；金川镍升水上升150元/吨至2550元/吨；俄镍升水下跌50元/吨至650元/吨；镍豆升水保持不变，为-900元/吨。

宏观及政策方面

• 中美高层经贸对话未取得实质成果。
• 美联储6月利率决议释放鹰派信号，降息预期减弱。
• 中东地缘冲突引发全球担忧。
• 中国央行6月16日计划开展4000亿元买断式逆回购操作，期限6个月。

供应情况

• 菲律宾删除原矿出口禁令，苏里高矿区装船效率尚可，部分铁厂因亏损减产，镍矿需求转弱。
• 印尼苏拉威西镍矿区因降雨影响，镍矿供应紧缺。
• 据统计，2025年5月中国精炼镍产量35995吨，环比减少12.5%，同比增加33.8%；1-5月累计产量175834吨，同比大增289.7%。产能利用率高达97.7%。

成本与利润

• 湿法中间品一体化工艺成本约106万元/吨，利润约158万元/吨。
• 高冰镍一体化工艺成本约127万元/吨，略有亏损。
• 非一体化电积镍工艺成本约13 - 134万元/吨，利润为负。

库存状况

• 沪镍仓单库存增加608吨；中国总库存减少至37908吨；LME镍库存减少至197538吨；全球显性库存减少2660吨至235446吨。

预测与策略

• 精炼镍虽有成本支撑，但过剩格局未变，预计近期价格偏弱下探。
• 细分策略：中长线维持逢高卖出套保思路。

不锈钢市场分析

价格方面

• 无锡304不锈钢冷轧价格下跌至12400元/吨；佛山304不锈钢冷轧价格下跌至12600元/吨。

宏观及政策相同

（略）

供应情况

• 据统计，2025年5月国内43家不锈钢厂粗钢产量34629万吨，环比降幅显著。

消费与库存

• 不锈钢表观消费量同比大幅增长。
• 不锈钢仓库口径社会总库存显著增加，本周销量增长迅速。

成本方面

• 304冷轧不锈钢现金成本约12650元/吨。

库存与预测

• 全国不锈钢库存继续累库，预计短期震荡下探，中长期套保思路不变。

注：免责声明、图表数据概要及从业人员信息未作整理。