20211206-一德期货-镍_不锈钢产业策略周报_宏观情绪反复_基本面未发生逆转_镍价维持逢低多单介入操作思路_38页_1mb

宏观情绪反复，基本面未发生逆转，镍价维持逢低多单介入操作思路

核心内容

本报告分析了2021年12月6日镍与不锈钢产业的市场动态，指出宏观层面的不确定性与产业基本面的稳定对镍价走势的影响。整体来看，市场情绪反复，但基本面未发生逆转，建议投资者在镍价低位时逢低介入多单。

主要观点

• 宏观层面：美联储鹰派言论与南非Omicron变种毒株引发的市场担忧，对镍价形成压制，但市场对通胀和货币政策的反应仍需观察。
• 产业层面：
  • 镍铁企业受限产影响，产量下降，原料短缺限制排产，整体复产情况未达预期。
  • 不锈钢产量小幅回升，但钢厂利润被吞噬，市场对不锈钢的需求和价格表现较为疲软。
  • 硫酸镍产量持续增长，新能源汽车产量上升推动正极材料需求，对硫酸镍市场形成支撑。
  • 不锈钢出口和进口量均有所增长，但出口量环比下降，市场整体仍偏弱。
• 库存情况：LME和SHFE镍库存持续下降，保税区库存保持稳定，显示市场对镍的消费需求较好。
• 原料情况：镍矿进口量下降，菲律宾主矿区进入雨季，供应不确定性增加，镍矿价格回落，但高镍铁成本支撑依旧明显。
• 交易逻辑：尽管低价未有效刺激消费，但基本面未发生转变，镍价维持震荡走势，建议逢低多单介入。

关键信息

一、行业信息

1. 宏观热点新闻：

   • 美联储主席鲍威尔在国会作证中展现“鹰”姿，暗示提前结束购债。
   • 南非发现Omicron变种毒株，多国收紧边境管控，影响市场情绪。

2. 行业热点：

   • 盛屯矿业子公司拟在印尼投建年产4万吨高冰镍项目。
   • 华越镍钴湿法冶炼项目首批氢氧化镍钴产品成功下线。

二、行业数据

• 产量：

  • 2021年10月全国镍生铁产量3.072万镍吨，同比上涨0.12%，高镍铁产量2.57万镍吨，同比增加2%。
  • 2021年10月全国电解镍产量约1.45万吨，环比增加1.48%。
  • 2021年10月全国硫酸镍产量2.97万吨金属量，实物量13.8万吨，环比增加6.29%，同比增加74.36%。
  • 2021年10月全国不锈钢产量约230.45万吨，环比增加3.59%，同比下降19.63%。

• 进出口：

  • 2021年10月中国镍铁进口量29.91万吨，环比下降2.42%，同比增加15.26%。
  • 2021年10月中国精炼镍进口量34468.072吨，环比下降2.84%，同比大幅增长309.65%。
  • 2021年10月不锈钢出口31.8万吨，环比下降13.94%，同比增加11.8%；进口26.23万吨，环比增加8.62%，同比增加26.69%。

• 库存：

  • LME镍库存下降2856吨至112590吨。
  • SHFE镍库存下降584吨至5563吨。
  • 保税区库存保持0.57万吨，未发生变化。

三、市场动态

• 现货市场：

  • 镍价维持在15万附近震荡。
  • 现货升水有所收窄，但仍处于高位，周内平均升水129.50美元。
  • 不锈钢价格持续下跌，现货成交未见明显改善。

• 交易逻辑：

  • 宏观层面：美联储鹰派言论和Omicron变种毒株影响市场情绪。
  • 产业层面：海外库存下降，国内库存低位，成本支撑未明显显现。
  • 供应端：镍矿供应存在不确定性，镍铁企业受限产影响，产量下降。
  • 需求端：新能源汽车产量上升，推动硫酸镍需求，但不锈钢需求疲软。

四、投资策略

• 镍：建议在当前价格低位时逢低介入多单，维持震荡操作思路。
• 不锈钢：现货成交未给予明显支撑，操作上以观望为主，关注库存变化和钢厂排产情况。

重要数据一览

现货市场

• 镍价：

  • 2021/11/29：金川镍151350，俄镍149800
  • 2021/11/30：金川镍150600，俄镍149050
  • 2021/12/1：金川镍150600，俄镍149000
  • 2021/12/2：金川镍150750，俄镍149150
  • 2021/12/3：金川镍149750，俄镍148150

• 升贴水：

  • 金川镍升贴水最大值2500，最小值2200
  • 俄镍升贴水最大值1000，最小值700
  • 12月3日金川镍升贴水2300，俄镍升贴水700

供需平衡

• 全球供需：海外库存持续下降，国内库存低位，基本面未发生逆转。
• 国内高镍铁：高镍铁产量下降，需求未见明显增长，供需关系偏紧。

镍矿分析

• 进口情况：2021年10月中国镍矿进口量447.62万吨，环比下降21.25%，同比减少12.52%。
• 港口库存：2021年12月3日镍矿港口库存964.43万湿吨，较上周减少27.98万湿吨。

镍铁、电解镍分析

• 产量：高镍铁产量下降，低镍铁产量持续下滑，电解镍产量保持稳定。
• 库存：镍铁库存下降，显示市场对镍铁的需求较为旺盛。
• 价格关系：高镍铁价格较前期有所松动，但电解镍价格维持高位。

硫酸镍分析

• 产量：硫酸镍产量持续增长，新能源汽车产量上升带动正极材料需求。
• 溢价：硫酸镍-电解镍溢价维持高位，显示市场对硫酸镍的偏好。

不锈钢分析

• 价格：不锈钢价格持续下跌，现货成交未见明显好转。
• 冷热轧价差：冷轧与热轧价差维持稳定，显示市场对不锈钢的需求疲软。
• 产量：300系不锈钢产量增加，200系和400系增长有限。
• 进出口：不锈钢出口和进口量均有所增长，但出口环比下降。
• 库存：不锈钢库存维持低位，显示市场对不锈钢的需求稳定。
• 利润：钢厂利润被吞噬，不锈钢成本随原料价格下降而重心下移。

终端消费

• 房地产投资：房屋施工面积持续增长，但增速放缓。
• 汽车产销量：新能源汽车产量持续上升，推动正极材料需求。

研究团队信息

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