深度报告-2026-04-06-华源证券-—北交所新股月度巡礼（2026年3月）_2026Q1共16家新股上市_高质量扩容持续推进_网下询价渐进有望开启新阶段_35页_1mb

北交所2026年第一季度新股发行及打新市场分析总结

核心内容

2026年第一季度北交所新股发行概况

• 发行数量：2026年第一季度共16家新股上市，募资总额达49亿元，创2023年以来的单季度新高。
• 首日涨幅：第一季度新上市公司首日平均涨幅为160%，环比2025年第四季度的413%涨幅有所回落，但整体仍处于较高水平。
• 市场热度：网上申购资金平均达8388亿元，较2023-2025年进一步上升，彰显全市场对北交所打新的关注度提升。
• 中签率：网上中签率稳定在0.032%，较2025年有所上升，但整体仍较低。
• 打新收益：1000万元账户的预期收益率为0.39%，年化收益率预计可达3.62%；中性场景下，1000/1500万元账户的实际收益率有望分别达到4.0%/3.8%。

主要观点

发行节奏与公司质量

• 发行节奏：2026年第一季度北交所IPO节奏显著加快，与2025年相比，发行数量和募资规模均有所提升。
• 公司质量：新上市公司2024年营收平均为7.2亿元，归母净利润平均为0.9亿元，毛利率达37%，整体质量较2023-2024年有明显提升，与2025年基本持平。

网下询价与配售

• 网下询价：2022-2023年仅有5家公司进行网下询价和配售，网下配售比例高于网上配售比例，但整体关注度下降。
• 参与价值：随着网下询价机制的逐步恢复，预计未来有更多公司采用该方式，建议符合条件的投资者积极参与。

市场流动性与资金占用

• 资金占用：北交所采用现金申购和配售机制，资金占用与退款时间均较沪深市场更为优化。
• 资金规模：申购资金上限显著提升，1000万元账户的预期收益率较高，合理账户规模建议在1000万元左右。

关键信息

2026年3月发行数据

• 上市数量：8家公司上市，募资额24.3亿元。
• 首日涨幅：平均为144%，环比基本持平，整体市场热情较2025年底有所降温。
• 申购资金：平均达8072亿元，维持高位。
• 中签率：均值为0.0332%，保持较低水平。
• 顶格申购收益：预计为5.0万元，新恒泰为最高。

储备标的

• 过会公司：2026年3月有14家公司成功过会，涵盖芯片设计、智能装备、新材料、消费等领域。
• 新三板新挂牌公司：2026年3月有21家公司新挂牌，其中3家营收超10亿元，4家归母净利润超1亿元。
• 审核周期：2026年3月新上市公司平均审核周期为346天，较2025年有所缩短。

行业分布与公司亮点

• 半导体：包括提牛科技、卓海科技、中科仪、赛英电子等，主要涉及清洗设备、量测设备、真空泵等。
• 新材料：包括金戈新材、乐亿通、瑞明药业、丰茂供管等，涵盖导热粉体材料、锂电池智能管理解决方案等。
• 汽车：包括威易发、恒道科技、弥富科技、立洲精密等，涉及涡轮增压器密封环、注塑模热流道系统等。
• 消费：包括英氏控股、海菲曼、千岸科技等，涉及婴幼儿产品、HIFI耳机、跨境电商品牌等。
• 医药：包括百瑞吉、百英生物、睿健医疗、联川生物等，涵盖手术辅料、抗体表达服务、血液透析耗材等。

风险提示

• IPO审核政策与周期风险：审核政策可能发生变化，影响发行节奏。
• 市场打新积极性风险：市场对新股的热情可能波动，影响中签率和收益。
• 测算数据存在偏差的风险：收益测算基于假设，实际结果可能有所不同。

打新细则变动预期

• 网上打新：预计要求T-2日前20个交易日的日均持有市值不低于1万元，申购金额上限较低。
• 网下打新：预计对北交所持仓市值门槛的要求低于科创板的600万元，申购上限较网上更高。

市场流动性影响

• 投资者策略：随着较高的市值要求，打新参与者可能从“持币优先”转向“持股优先”。
• 长期投资者：具备北交所长期持仓的投资者打新意愿或将更高。

投资者类型与交易风格变化

• 稳健收益型投资者：对低波、红利等风格的公司关注度提升。
• 配置型机构资金：或有更多机构资金参与北交所，市场对个股的投资价值更加重视。

打新测算汇总

• 1000万元账户：2026年3月预期收益率为0.39%，年化收益率预计达3.62%。
• 1500万元账户：预期收益率为0.31%。
• 2000万元账户：预期收益率为0.25%。

市场趋势预测

• IPO节奏：预计2026年北交所IPO将维持高速，形成良性循环。
• 打新收益：随着发行数量的增加和市场热度的提升，顶格打新收益有望继续增长。