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2014年2月申万策略周报总结

核心内容

2014年2月17日至21日，申万策略指出市场面临反弹逻辑“损一存二”，风险渐大，但改革创新的结构性机会仍存。核心观点聚焦于国企改革、传统行业触网、新能源汽车等主题，认为这些方向具备持续投资价值。同时，市场流动性边际收紧，资金存量博弈背景下，市场指数难有起色，建议投资者优化组合结构。

主要观点

1. 市场风险与结构性机会

• 市场风险：宏观流动性边际收紧，央行重启正回购，净回笼资金580亿元，人民币汇率贬值，信用风险溢价上升，IPO不确定性增加。
• 结构性机会：国企改革和传统行业触网是2014年上半年的投资主线，建议关注“买看涨期权”策略，布局相关标的。

2. 国企改革进展超预期

• 国企改革被列为2014年核心主题，多地推进混合所有制改革，如中国石化、文广集团、上汽集团等。
• 2014年两会将聚焦改革，建议关注打破垄断与混合所有制相关标的。

3. 传统行业触网趋势明显

• 跨界合作与收购事件频繁，如腾讯入股大众点评、同程获融资、小米涉足互联网金融、上汽打造电商等。
• BAT布局尚未结束，未来仍可能有更多消费类公司涉足互联网，强化投资逻辑。

4. 重点行业分析

氨纶行业

• 需求拉动：节后销量快速回升，3-4月纺织旺季有望提价。
• 供给端：产能增长放缓，PTMEG成本下降，利好氨纶企业盈利。
• 投资建议：推荐华峰氨纶、泰和新材，关注其业绩弹性与龙头地位。

超级电容行业

• 前景广阔：应用于新能源汽车、工业控制、智能三表等领域，与锂电池互补。
• 技术突破：石墨烯技术提升能量密度，成为超级电容新方向。
• 推荐标的：铜峰电子、江海股份、法拉电子、新宙邦。

环境监测行业

• 双驱动发展：政府政策与环保市场化共同推动，设备采购、运营维护、监测分离三个阶段。
• 市场扩容：空气质量、火电与钢铁烟气、水污染等市场快速增长。
• 投资建议：推荐先河环保、聚光科技、雪迪龙，关注其在细分市场的布局。

电力设备与新能源行业

• 业绩改善：新能源与电力设备板块盈利持续改善，特高压、配电网、新能源汽车成为关注点。
• 重点标的：阳光电源、中利科技、爱康科技、航天机电、天顺风能、平高电气、特变电工等。
• 盈利预测：部分公司如金风科技、长高集团等2013年净利润增速超50%。

医药行业

• 业绩分化：部分公司业绩增长显著，如尚荣医疗、华兰生物、以岭药业等。
• 并购整合：主题性机会持续，关注医疗器械与医疗服务板块。
• 投资建议：推荐康美药业、东阿阿胶、恒瑞医药、天士力、云南白药等。

通信行业

• 细分领域表现亮眼：城市轨交、移动支付、4G投资成为业绩增长点。
• 重点标的：中兴通讯、大富科技、恒宝股份、东信和平等。
• 盈利预测：部分公司如中兴通讯、大富科技等2013年净利润增速超100%。

有色金属行业

• 大宗金属继续探底：传统金属如铜、铝等同比下滑，但新材料个股表现突出。
• 投资建议：推荐东睦股份、赣锋锂业、贵研铂业、中科三环等，关注新能源汽车与新材料趋势。

银行行业

• 去杠杆持续：业绩增长放缓，净息差下降，但估值处于历史低位。
• 流动性缓和：节后资金回流，年报与一季报业绩催化可能带来绝对收益。
• 投资建议：推荐中行、农行、浦发、华夏等，关注其业绩改善与估值修复。

证券行业

• 行业复苏：2013年收入与净利润双增长，扭转三年下滑趋势。
• 重点标的：华泰、招商、中信、海通、光大。
• 增长逻辑：A股交易额反弹、双融扩容、资管业务增长。

零售行业

• 转型与改革：关注国企改革、互联网转型、020模式等。
• 重点标的：苏宁云商、友谊股份、中央商场等。
• 投资建议：推荐具备转型能力与改革预期的个股。

造纸轻工行业

• 新业务与新模式：关注智能化、互联网化转型。
• 重点标的：美盈森、紫江企业、合兴包装、奥瑞金等。
• 投资建议：关注行业整合与新业务拓展。

游戏行业

• 移动游戏爆发：2013年移动游戏收入增长247%，未来5年CAGR达40%。
• 电视游戏潜力：家庭电视游戏有望成为下一个蓝海市场。
• 投资建议：推荐掌趣科技、星辉车模、拓维信息、华谊兄弟等。

智能生活行业

• 趋势明确：从数字化走向智能化，智能家居、智能汽车等将成为重点。
• 重点标的：和而泰、英唐智控、德赛电池、欣旺达、歌尔声学、水晶光电等。
• 投资建议：关注智能控制、能源核心、传感器、声学、光学等细分领域。

TMT美股启示

• TMT领域表现：游戏、视频、垂直电商、互联网教育、半导体设计、CDN等涨幅居前。
• A股对标：推荐A股相关标的如掌趣科技、顺网科技、天坛生物、星辉车模等。

家电行业

• 白电受益：空调内销表现良好，盈利有望改善。
• 黑电谨慎：受节能政策退出与低价智能电视影响，需求可能下降。
• 投资建议：推荐格力电器、青岛海尔、老板电器、美的集团、合肥三洋等。

关键信息

• 宏观流动性：边际收紧，央行重启正回购，市场风险上升。
• 国企改革：推进速度与范围超预期，混合所有制成为重要方向。
• 互联网+：传统行业纷纷触网，推动创新与业绩增长。
• 新能源与新材料：锂电产业链、超级电容、氨纶等迎来发展机遇。
• 环保与监测：政策驱动下，环境监测行业前景广阔。
• 证券与金融：行业复苏，业绩改善，关注年报与一季报催化。
• 零售与消费：转型与改革成为投资主线，关注电商与020模式。
• TMT与互联网：美股表现强劲，A股相关标的值得布局。

总结

2014年2月，申万策略指出市场面临反弹逻辑与风险并存的局面，建议投资者优化组合结构，关注国企改革、传统行业触网、新能源汽车等结构性机会。重点行业如氨纶、超级电容、环境监测、电力设备、医药、通信、有色金属、银行、证券、零售、游戏、家电等均出现不同程度的业绩增长或结构性机遇，部分行业如新能源、互联网、智能生活等具备长期投资价值。