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环保限产对部分周期品价格有支撑——光大策略中观行业周观察（8月第2周）

核心内容概述

本周中观行业周观察报告指出，环保限产政策对部分周期品价格形成支撑，同时部分化学品价格因供需紧平衡继续上涨。此外，地缘政治冲突推动黄金价格上涨，而房地产市场成交面积有所下滑，但部分农产品价格仍保持上涨趋势。

主要观点

上游行业

1. 煤炭

   • 焦炭期货结算价大涨 8.77%，主要受益于河北等地采暖季环保限产政策，市场信心提升。
   • 动力煤期货结算价上涨 1.75%，焦煤期货结算价上涨 6.22%。
   • 煤炭库存下降，可用天数减少，显示需求强劲。

2. 石油天然气

   • 布伦特原油价格下跌 0.61%，WTI原油价格下跌 1.53%，因市场担忧俄罗斯恢复产量及OPEC增产。
   • 液化气价格持续上涨，民用气供应缺口扩大。
   • 天然气期货价格小幅上涨 7.71%。

3. 有色金属

   • 铝、锌、镍等金属价格继续上涨，黄金价格因避险情绪升温也上涨。
   • LME有色金属期货价格普遍上涨，其中铝涨幅最大（7.13%）。
   • 铜、铅库存略有下降，锡库存大幅减少。

中游行业

钢铁

• 螺纹钢期货结算价上涨 1.93%，钢铁企业限产政策对价格形成支撑。
• 唐山钢坯现货价格累计上涨 120 元/吨，创近年新高。
• 高炉开工率维持高位，显示市场需求强劲。

玻璃与水泥

• 玻璃期货结算价上涨，自4月底反弹以来累计涨幅超 20%。
• 水泥价格涨跌不一，华北地区涨幅最大，长江地区跌幅较大。

机械

• 挖掘机械销量同比大幅增长，显示行业需求强劲。
• 全钢胎开工率微升，半钢胎开工率略有下降。

下游行业

房地产

• 商品房成交面积减少，一线城市和二线城市降幅明显，三线城市略有增加。
• 土地供应面积整体下降，显示市场观望情绪浓厚。

汽车

• 交通运输部发布指导意见，鼓励小微型客车租赁发展。
• 汽车轮胎开工率略有波动，全钢胎上升，半钢胎下降。

粮食酒类

• 猪肉和鸡蛋批发价上涨，分别上涨 1.45% 和 11.48%。
• 高端白酒价格稳定，未出现明显波动。

风险提示

• 需求下行超预期，可能导致周期品价格下跌。

分析师信息

• 张安宁：光大证券策略分析师，中国准精算师，具备宏观经济研究经验。
• 联系方式：021-22169042，zhanganning@ebscn.com

评级体系

估值方法的局限性

• 本报告基于多种假设，分析结果可能因假设不同而有显著差异。
• 所有估值方法及模型均有其局限性，不保证证券在特定价格交易。

特别声明

• 光大证券及其附属机构可能持有报告中提及的公司证券头寸，并提供相关金融服务。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应谨慎决策。

附注

• 报告资料来源：Wind。
• 图表内容已省略，仅保留关键数据与趋势分析。