20250516-冠通期货-PVC_震荡下行_3页

冠通期货PVC研究报告（2025年5月16日）指出：当前PVC市场呈现震荡下行趋势。供应端方面，PVC开工率环比下降264个百分点至7770%，维持近年同期中性偏高水平。五一节后下游开工率回升但同比偏低，采购意愿谨慎。印度反倾销政策延期至2025年6月24日执行，抑制国内出口，中国台湾台塑5月报价稳定，高价出口受阻但低价交付良好。社会库存持续下降，但当前库存水平偏高，库存压力仍存。房地产数据显示，1-3月全国房地产开发投资同比下降9.9%，商品房销售面积和销售额降幅分别为30%和21%，新开工与竣工面积同比降幅显著。30大中城市商品房成交面积周度环比上升35.7%，但整体仍处于历年同期偏低水平，需关注房地产政策对销售的提振效果。春检规模不及去年同期，近期开工率小幅下降，需求未实质性改善前PVC承压。不过宏观情绪改善带动市场提振，空单持续离场，期价在20日均线附近震荡，V2509合约周跌幅149元，持仓量减少6263手至933,962手。基差方面，5月15日华东电石法PVC主流价上涨至4855元/吨，期货收盘价5041元/吨，基差-186元/吨，较前期走强60元/吨，处于偏低水平。未来需关注万华化学（福建）50万吨/年产能投产进度，以及房地产政策对需求端的影响。报告强调投资风险，提示需谨慎入市。