20210201-中原期货-尿素月报_农需采购意愿强_现货价格持续探涨_期价多破新高__14页_1mb

尿素月报总结（2021年1月）

核心内容

2021年1月尿素市场呈现价格持续上涨趋势，期货价格多次突破新高，现货市场也受到需求强劲和供应不足的影响，价格重心上移。整体市场环境受到寒潮、限电限气、煤炭价格攀升、局部疫情以及国际价格走强等因素的共同推动。

主要观点

1. 期货市场表现

• UR2105：主力合约收于2058元/吨，月环比上涨250元/吨。
• UR2109：主力合约收于1879元/吨，月环比上涨146元/吨。
• 5-9价差：月环比上涨95元/吨，达到179元/吨。
• 基差：山东地区主流现货基差为-12元/吨，较上周-86元/吨，显示现货价格略低于期货。

2. 供应情况

• 国内尿素开工率：55.62%，较月初下降2.27%，同比下降12.2%。
• 周产量：84.86万吨，平均日产量12.12万吨，与月初变动不大，同比下降14.67%。
• 气头装置开工率：18.76%，较月初下降3.27%，同比下降29.15%。
• 装置变动：部分企业减产或检修，如辽宁华锦、阳煤正元等；同时也有部分企业增产或复产，如新疆奎屯、四川美丰等。

3. 现货市场情况

• 价格走势：国内尿素价格大稳小涨，多地价格上涨至2000元/吨。
• 库存状况：企业库存总量45.3万吨，环比增加25.83%，但同比仍处于低位。
• 区域库存：华东、西北、华北地区库存增加，西南地区库存略有减少。
• 物流影响：临近春节，物流运输受限，采购受限，尤其在疫情较重地区。

4. 需求方面

• 复合肥开工率：40.48%，较月初下滑3.53%，但较去年同期增加27.68%。
• 工业需求：工业板材开工负荷较低，实单采购一般。
• 农需表现：农需采购意愿较强，部分下游企业因恐慌提前拿货，导致现货偏紧。

5. 上游产品影响

• 原油价格：WTI原油结算价收于52.34美元/桶，月环比上涨4.34美元/桶，但存在回调风险。
• 煤炭价格：无烟煤价格持续上涨，受冷冬和限电限气影响，供应紧张。
• 天然气价格：NYMEX天然气价格为2.68美元/Btu，月环比上涨0.23美元/Btu。
• LNG价格：国内LNG出厂价格指数为700元/吨，月环比上涨90元/吨。

关键信息

1. 市场因素

• 寒潮与限电限气：导致气头装置开工率大幅下降，供应不足。
• 煤炭价格攀升：原料成本上升，推高尿素价格。
• 局部疫情：影响物流运输，加剧现货紧张。
• 农需提前：下游企业因恐慌提前采购，推升需求。
• 国际价格影响：国际尿素价格走强，影响国内采购心态。

2. 库存与供需

• 库存低位：尿素企业库存仍处于低位，预收充足，挺价心态良好。
• 短期供需矛盾：产量增加预期与需求减少预期并存，现货价格面临下调压力，但因逢低采购心理，价格下降空间有限。
• 气头装置恢复：西南地区气头装置开始点火，预计年前产量或有提升。

3. 期货策略建议

• UR2105：回调压力增加，中长线可尝试逢高做空。
• UR2109：可考虑布局5-9反套，价差有望继续扩大。
• 操作建议：注意仓位调整，结合市场走势灵活操作。

总结

2021年1月尿素市场整体呈现上涨趋势，期货价格多次破新高，现货价格也受到需求强劲和供应不足的双重推动。国内尿素开工率下降，气头装置开工率较低，原料成本攀升，叠加物流受限和农需提前，导致市场整体价格重心上移。尽管临近春节工需减少，但国际价格走强和个别地区现货偏紧，仍支撑国内价格保持高位。库存维持低位，企业挺价意愿较强，短期内现货价格下调空间有限。建议投资者关注期货回调风险，适时布局中长线空单和5-9反套策略。