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债券信用跟踪总结（2022年5月30日-6月2日）

核心内容

本报告总结了2022年5月30日至6月2日期间，债券市场的主要信用风险动态，涵盖债券发行人负面信息、评级调整、债券流动性风险监测及债券隐含评级表现等内容。

主要观点

1. 债券发行人负面信息

• 阳光城集团：其发行的“20阳城02”、“20阳城03”、“21阳城02”债券均因未能兑付本息而触发加速清偿议案，构成违约。阳光城集团已有10支债券违约，母公司福建阳光亦有4支违约，集团整体信用状况较差。
• 晨鸣纸业：因盈利能力下降、短期偿债压力大、融资租赁资金回收存在不确定性，被中诚信国际列入信用评级观察名单，主体及相关债项信用等级维持AA+。
• 中铝工程：由于连续计提坏账准备、盈利能力弱、未分配利润持续下降、债务负担重，联合资信将其主体信用等级由AA+下调至AA，评级展望为稳定。

2. 债券流动性风险监测

• 上周监测显示，有23家信用债发行人被列为高流动性风险主体，涵盖多个行业，如基础设施投融资、电子、化工、建筑等。
• 部分发行人如广东翔鹭钨业股份有限公司、深圳市科陆电子科技股份有限公司、苏宁电器集团有限公司等面临债券到期或回售的风险。

3. 债券隐含评级表现

• 隐含评级低于前一周且低于外部评级超过3个子级的个券共44支，涉及20家主体。
• 截至2022年6月2日，隐含评级低于外部评级4个子级（含）以上的个券共653支，涉及200家主体。
• 部分发行人如碧桂园地产集团有限公司、金科地产集团股份有限公司、融创房地产集团有限公司等，隐含评级与外部评级差异较大，信用风险较高。

关键信息

1. 阳光城集团违约债券明细

2. 隐含评级变动较大的债券

3. 隐含评级低于外部评级超过4个子级的债券

总结

本期债券市场信用风险有所上升，阳光城集团、晨鸣纸业、中铝工程等发行人面临较大的信用风险，部分债券出现违约。此外，多只债券隐含评级显著低于外部评级，表明市场对其偿债能力的担忧。整体来看，房地产、基础设施投融资等行业风险较为突出，需持续关注相关发行人及债券的兑付情况。