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债券信用跟踪总结（2022年4月18日-4月24日）

核心内容概述

本报告为2022年4月18日至4月24日的债券信用风险监测周报，主要关注债券发行人的负面信息、评级调整行动、债券流动性风险以及债券隐含评级的表现。整体来看，期间出现了多起债券违约事件，同时部分发行人因流动性风险和评级下调而受到关注。

主要观点

1. 债券发行人负面信息

• 中融新大集团有限公司未能兑付“18中融新大MTN002”应付本息，构成实质性违约。此前已有3支债券违约，公司债务期限结构恶化，短期偿债压力大，且盈利能力持续弱化，违约风险极高。
• 福建福晟集团有限公司未能兑付“19福晟02”本息，构成实质性违约。公司自2015年起快速扩张，债务规模庞大，短期有息债务覆盖率不足20%，经营环境恶化导致违约。
• 新华联控股有限公司未能兑付“18新华联控MTN001”利息，构成实质性违约。公司已有多支债券违约，流动性紧张，融资环境恶化，未来兑付存在较大不确定性。

2. 负面评级行动信息

• 洪涛股份主体信用等级由BB下调至B，评级展望维持负面。公司货币资金受限比例高达77.6%，流动性风险加大。
• 当代文体主体及“20明诚04”债项信用等级由BBB下调为BB+，评级展望维持负面。公司存在信息披露违规，且回售资金兑付存在不确定性。

3. 债券流动性风险监测

• 上周监测为高流动性风险的主体共20家，涵盖多个行业，包括基础设施投融资、化工、建筑、汽车、有色金属等。
• 部分企业如洪涛股份、阳谷祥光铜业、三环集团、雪松实业集团等面临较大的债券到期或回售压力。

4. 债券隐含评级表现

• 上周隐含评级低于前一周且低于外部评级超过3个子级的债券共94支，涉及40家发行人。
• 截至2022年4月21日，隐含评级低于外部评级4个子级（含）以上的债券共678支，涉及202家发行人。

关键信息

1. 债券违约事件

• 中融新大MTN002：2022年4月19日本息违约，累计3支债券违约。
• 福晟集团19福晟02：2022年4月24日本息违约，累计4支债券违约。
• 新华联控股18新华联控MTN001：2022年4月24日利息违约，累计4支债券违约。

2. 高流动性风险主体

3. 隐含评级变动较大债券

• PR新宇01、PR新宇02：隐含评级由BBB下调至BBB-，评级机构为中证鹏元。
• 21碧地01、21碧地02、21碧地03、19碧地02、19碧地03、20碧地01、20碧地02、20碧地03、20碧地04：隐含评级由A-下调至BBB+，评级机构为中诚信国际。
• 20大连万达MTN001、20大连万达MTN002：隐含评级由BBB下调至BBB-，评级机构为中诚信国际。
• 20大连万达MTN003：隐含评级由BBB-上调至BBB+，评级机构为中诚信国际。
• 21大连万达MTN001、21大连万达MTN002、21大连万达MTN003：隐含评级由BBB下调至BBB-，评级机构为大公国际。
• 20万达02、20万达03、20万达04：隐含评级由BBB+下调至BBB，评级机构为中诚信国际。
• 21冶城01：隐含评级由AA-下调至A+，评级机构为大公国际。
• 20甘交建MTN001BC(品种一)：隐含评级由AA下调至AA-，评级机构为中诚信国际。
• 20冠城01：隐含评级由BB下调至BB-，评级机构为联合资信。
• 21腾越建筑MTN001、21腾越建筑MTN002、21腾越建筑MTN003：隐含评级由A+下调至A，评级机构为联合资信。
• 16腾越02、20腾越01、20腾越02、21腾越01：隐含评级由A+下调至A，评级机构为中诚信国际。
• 21合景01：隐含评级由B上调至B+，评级机构为中诚信国际。
• 20时代05、20时代09：隐含评级由CCC下调至CC，评级机构为联合资信、中诚信国际。
• 19黔铁投MTN001、19黔铁投MTN002：隐含评级由AA下调至AA-，评级机构为东方金诚。
• 21恒大01：隐含评级由CC上调至CCC，评级机构为中诚信国际。
• 20明诚04：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中证鹏元。
• 17文投MTN001：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• 18潍坊滨投MTN002、18潍坊滨投MTN003、19潍坊滨投MTN001、19潍坊滨投MTN002、20潍坊滨投MTN001、20潍坊滨投MTN002A、20潍坊滨投MTN002B、20潍坊滨投MTN003、20潍坊滨投MTN004、20潍坊滨投MTN005、18潍滨专项债01、19潍滨专项债01、19潍滨专项债02：隐含评级由BBB下调至BBB-，评级机构为中诚信国际。
• 20深钜05、20深钜06、21深钜01、21深钜02、21深钜03、21深钜04、21深钜06：隐含评级由CCC下调至CC，评级机构为联合资信。
• 20宝龙MTN001、21宝龙MTN001、20宝龙02、20宝龙04、21宝龙01、21宝龙02、21宝龙03：隐含评级由CCC下调至CC，评级机构为联合资信。
• 20世茂03、19世茂04、15世茂02、19世茂01、19世茂03、20世茂02、20世茂04、20世茂06：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• 21世茂G3、20世茂G1、20世茂G2、20世茂G3、20世茂G4：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• 17均瑶MTN001、18均瑶MTN001、20均瑶MTN001、20均瑶MTN002、20均瑶MTN003：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为联合资信。
• 20复星高科MTN003、20复星02、20复星03、20复星04：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为联合资信。
• 17清控01、18清控MTN001：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• 18清控MTN001：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• 17中科02：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为联合资信。
• 19晋建发：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• 17丽鹏G1：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• 19鲁星01：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为联合资信。
• 17南铝债：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• 19鲁晨鸣MTN001、19鲁晨鸣MTN002、18晨债01：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• 19中骏01、20中骏02、20中骏03：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• 19禹洲01、19禹洲02：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• 19融信01、19融信02、20融信01、20融信03、21融信01、21融信03：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为联合资信。
• 20融侨01、21融侨01、20融侨02：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为联合资信。
• 16融创07、21融创01、21融创03、20融创01、20融创02：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• 20荣盛地产MTN001、20荣盛地产MTN002、20荣盛地产MTN003：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• 18鹏博债、17鹏博债：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• 16盘锦水务专项债：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• 18晟晏G1：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• PR嘉陵01、PR嘉陵债：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• 21绿地01、21绿地02：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• 20龙翔投资MTN001、20龙翔01：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• 21君创债：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为联合资信。
• 21景瑞01：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为联合资信。
• 21金科01、20金科01、21金科02、20金科02、20金科03、21金科03、20金科04、21金科04：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• 19金辉01、20金辉01、20金辉03、21金辉01、21金辉02：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• 19金光01、21金光01：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• 20中南01、21中南01、17中南01、20中南02、20中南建设MTN001、20中南建设MTN002、19中南03：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• 20郑产投：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• 20佳源创盛MTN001、20佳源创盛MTN002、20佳源创盛MTN003、20佳源创盛MTN004：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• 21冀中能源SCP001、17冀中能源MTN002、20冀中能源MTN002：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为联合资信。
• 17冀中01、19冀中峰峰MTN002、20冀峰01：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• 17惠民建投MTN004A、17惠民建投MTN004B：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• PR新平01、PR新平02：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• PR桃源01、PR桃源债：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• 18兰州城投MTN001、18兰州城投MTN002：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• 19兰石01、19兰石02、20兰石01、21兰石01：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• 21兰州建投MTN001：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• 19昆交05、20昆交G1、20昆交G2、22昆交G1：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• 17凯撒03：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• 21金堂现代MTN001、17金堂国资MTN001、18金堂国资MTN001：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• 20金科01、22金科01、21金科01、20金科04、21金科04、21金科地产SCP003、21金科地产SCP004、20金科地产MTN001、20金科地产MTN002、21金科地产MTN001、19金科03、20金科02、20金科03、21金科03：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• PR乐亭债：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• 18兰州市城市发展投资有限公司MTN001、18兰州市城市发展投资有限公司MTN002：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• 19兰石01、19兰石02、20兰石01、21兰石01：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• 18兰州建投MTN001、18兰州建投MTN002、21兰州建投MTN001：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• 19通瑞01、19通瑞02：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。
• PR旅投01：隐含评级由BBB下调至CC，评级机构为中诚信国际。

总结

本期债券市场信用风险显著上升，多只债券发生实质性违约，主要集中在房地产、建筑、有色金属等行业。同时，多家发行人因流动性风险和评级下调而受到关注，反映出当前市场对债务管理及盈利能力和现金流状况的担忧。隐含评级的大幅下调也表明市场对部分发行人的信用状况信心不足。整体来看，市场信用风险呈现上升趋势，需密切关注相关企业后续的偿债能力和流动性状况。