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债券信用跟踪总结（2021年8月9日-8月13日）

核心内容

本报告总结了2021年8月9日至8月13日期间债券市场的主要信用风险事件与评级变动情况。主要内容包括债券发行人负面信息、负面评级行动信息、债券流动性风险监测、以及债券隐含评级表现。

主要观点

债券发行人负面信息

• 北京信威：未能按时兑付“16信威03”的本息，构成实质性违约，累计已有6支债券违约，涉及金额超过26亿元。公司流动性压力较大，融资渠道受限。
• 蓝光发展：未能按期兑付“16蓝光MTN003”本息，构成实质性违约，已有10支债券违约，涉及金额超过80亿元，且尚有8支存续债，存在较大兑付风险。

负面评级行动信息

• 黔南投资：维持主体信用等级为AA，但将信用评级展望由稳定下调为负面，主要由于多起未决诉讼、担保对象违约及子公司被列为失信执行人。
• 蓝光发展：维持主体信用等级为C，将“16蓝光MTN003”债项信用等级由CC调降至C，并撤出可能降级的观察名单。
• 花王股份：主体及债项信用等级由A调降至BBB+，列入负面观察名单，因存在被占用资金无法收回、实际控制权可能变更及管理层变动。
• 树业环保：主体信用等级由BBB+下调为BBB-，评级展望维持为负面，因未收到回售资金落实资料及面临较大资金压力。

正面评级行动信息

• 本期暂无正面评级行动。

债券流动性风险监测

• 上周高流动性风险的信用债发行人共24家，涉及多个行业，包括基础设施投融资、化工、建筑、煤炭、汽车、有色金属等。
• 具体高流动性风险主体及债券信息如下：

债券隐含评级表现

• 上周隐含评级低于前一周且低于外部评级超过3个子级的债券共88支，涉及22家发行人。
• 隐含评级低于外部评级4个子级（含）以上的债券共514支，涉及159家发行人。

关键信息

• 北京信威与蓝光发展均出现实质性违约，表明其偿债能力严重不足。
• 黔南投资、花王股份、树业环保等发行人因财务状况恶化或存在潜在风险，信用评级被下调。
• 流动性风险方面，多个行业企业面临高风险，包括化工、建筑、煤炭等。
• 隐含评级波动较大，反映出市场对发行人偿债能力的担忧，尤其是一些债券隐含评级与外部评级差异显著，表明市场预期与评级机构评估存在较大分歧。

附注

• 资料来源：中诚信国际整理
• 隐含评级样本券为上周四至前一周周五期间发生交易的短期融资券、超短期融资券，以及存续期限在一年以上的一般企业债、公司债和中期票据。