电子行业深度研究：虚拟显示第二春，电子创新新战场-20210517-天风证券-72页_5mb

电子 - 虚拟显示第二春，电子创新新战场

核心内容

虚拟显示（XR，包括VR、AR、MR）行业正迎来快速发展期，受到苹果等科技巨头的推动、终端硬件迭代、技术突破及创新应用的带动。随着5G网络的加速建设，云VR成为推动行业发展的重要因素，为用户体验提升和市场普及提供了保障。

主要观点

1. 行业趋势

   • 虚拟显示市场快速增长，AR与一体式设备成为主要增长点。
   • 中国有望在AR市场占据主导地位，政策支持和创新应用推动行业发展。
   • 5G与云VR协同作用，降低终端硬件性能需求，提升沉浸体验。

2. 技术突破

   • 近眼显示技术：Micro-OLED与衍射光波导成为主流技术，Micro-OLED具备高可靠性、轻量化、良率高等优点；衍射光波导分为表面浮雕光栅与体全息光栅，其中体全息光栅在成像效果、视场角和衍射效率方面表现更优。
   • 渲染计算技术：云渲染、AI与注视点技术显著提升沉浸度，降低终端硬件成本。
   • 感知交互技术：眼动追踪、手势识别、环境理解等技术共存互补，提升交互体验。眼动追踪成为终端新标配，苹果已将其集成至多款产品中。

3. 创新应用

   • 文娱休闲：游戏市场占比高，虚拟显示成为新型信息消费模式。
   • 工业生产：AR技术在工业领域广泛应用，提升智能化升级。
   • 智慧出行：AR导航在汽车中应用，提升驾驶体验。
   • 教育培训：虚拟显示提升课堂体验，推动教学模式从被动接受转向自主学习。
   • 商贸会展：虚拟显示为后疫情时代会展提供新形态。
   • 医疗健康：增强现实辅助诊断与治疗，提升医疗效率。
   • 地产营销：虚拟显示成为差异化竞争工具。
   • 元宇宙：虚拟显示为元宇宙构建技术基础，创造独立于现实的虚拟世界。

4. 市场发展

   • 2022年苹果将推出MR设备N301，2025年推出AR眼镜N402，未来可能推出AR隐形眼镜。
   • Magic Leap和Nreal等公司也将在2021-2022年发布新一代AR设备。
   • 索尼或于2022年发布PSVR2，进一步推动VR市场。

关键信息

产业链终端器件

• 摄像头、光学器件、微投影器件、传感器、AI芯片、3DSensing等占终端价值约40%。
• 摄像头：用于动作捕捉、手势识别。
• 光学器件：关键部件，实现成像效果。
• 微投影器件：用于虚拟物体与真实环境叠加显示。
• 传感器：实现人机交互，包括眼动追踪、手势识别、环境感知等。
• AI芯片：满足XR对计算性能的高要求。
• 3DSensing：由多个摄像头和深度传感器组成，是XR核心技术之一。

技术痛点解决

• 近眼显示：解决眩晕感、佩戴过重、视场角窄等问题，Micro-OLED和衍射光波导是重点方向。
• 渲染计算：云渲染、AI与注视点技术提升沉浸度。
• 感知交互：眼动追踪、手势识别、环境理解等技术提升沉浸感和交互性。

投资建议

• A股相关：水晶光电、领益智造、鹏鼎控股、歌尔股份、京东方A、欧菲光、全志科技、瑞芯微、国光电器等。
• 建议关注：蓝特光学、蓝思科技、兆威机电、韦尔股份、联创电子、长盈精密等。
• 台股相关：台积电、美律、鸿海、玉晶光、佳凌、GIS-KY等。
• 日股相关：Nidec、索尼等。
• 港股相关：舜宇光学科技；建议关注瑞声科技、高伟电子等。

风险提示

• 虚拟显示产业链发展仍存在短板，需进一步完善。
• 生态协同尚未成熟，需时间培育。
• 供应链拆解与硬件预测存在主观性。

附录

• 行业走势图：显示虚拟显示市场增长趋势。
• 相关报告：包括2021年电子行业一季度总结、苹果发布iPad Pro对MiniLED的影响等。
• 图表目录：涵盖虚拟显示技术成熟度曲线、近眼显示技术对比、5G与云VR关系图等。

未来展望

虚拟显示行业正迎来爆发期，技术逐步成熟，应用广泛渗透。随着5G、云VR等技术的发展，用户体验将进一步提升，市场前景广阔。