2017-体育专题-观赛旅游专深度研究_28页_2mb

体育旅游系列报告二：观赛游正在起航，关注核心赛事IP把控能力

核心内容

体育观赛游是体育旅游的重要组成部分，主要指异地观看大型综合赛会或专业型比赛所产生的旅游消费。我国体育观赛游起步较晚，但近年来发展迅速，市场潜力巨大。预计到2020年，市场规模有望达到千亿级。目前，体育观赛游占体育旅游市场的14%，远低于户外健身旅游的71%。

主要观点

1. 需求快速增长：随着收入水平提升、体育赛事认知度提高以及消费主力代际变迁，体育观赛游需求快速攀升。出境游的常态化也进一步释放了观赛游的消费潜力。
2. 供给相对稀缺：顶级赛事具有长周期性，优质赛事资源稀缺，且培育周期长、资源耗费大，短期内难以大规模增加供给。
3. 低替代效应与高进入壁垒：体育观赛游具有较低的替代效应和较高的进入壁垒，未来核心竞争力将取决于对上游赛事IP的把控能力。
4. 产业链分析：赛事门票作为核心上游资源，具有极强的议价能力，而中游服务商通过整合资源和打包销售获取更高利润。辅助上游如机票、酒店等也具有较高的利润空间。

关键信息

• 市场规模：我国体育观赛游市场渗透率不足0.1%，未来增长空间巨大。
• 客单价：体育观赛游客单价较高，一般在万元左右，远高于普通旅游消费。
• 赛事IP的重要性：赛事IP的稀缺性和垄断性成为观赛游的核心竞争力，优质赛事的代理权和门票资源是关键。
• 投资建议：关注已掌握上游资源的行业龙头，如凯撒旅游和众信旅游；同时关注积极布局上游资源的运营商，如顾地科技和万达商业。

投资建议与投资标的

1. 运营商龙头

• 凯撒旅游：背靠海航集团，拥有奥运会独家代理权，与乐视体育合作，掌握全球最全的体育赛事版权资源。
• 众信旅游：与索契冬奥会、巴西世界杯等大型赛事合作，推出多项观赛产品，并与首钢男篮合作，拓展体育旅游市场。

2. 上游资源整合

• 顾地科技：与越野一族战略合作，进军汽车赛事领域，通过合资成立赛事管理公司，开发多项越野赛事。
• 万达商业：并购盈方体育传媒和世界铁人公司，成为全球最大的体育产业公司之一，筹划“中国杯”等世界级赛事，享受赛事溢出效应。

风险提示

• 政策推进缓慢：体育旅游相关扶持政策推进缓慢，可能影响行业增速。
• 赛事中断风险：政治突发事件或极端天气可能影响赛事举办。
• 收入提升不及预期：居民收入提升速度放缓，可能影响观赛游需求增长。
• 市场不确定性：部分投资标的因研究依据不足或存在利益冲突，暂停评级。

图表与数据

• 图1-图3：展示美国电视转播套餐、NBA门票及携程体育观赛游专题页面。
• 图5-图7：预测全球和我国体育旅游市场规模，显示观赛游的增长潜力。
• 图8-图10：展示体育观赛游人次、客单价及伦敦奥运会游客消费能力。
• 图11-图14：反映90年代以来体育观赛人群培育情况及赛事上座率。
• 图15-图20：展示全球体育赛事品牌价值、我国出境游人次及赛事相关消费数据。
• 图22-图28：展示体育观赛游产业链、赛事资源分配及凯撒旅游奥运观赛产品。
• 图29-图30：展示阿拉善英雄会盛况及梦想汽车文化主题公园规划图。

行业分析

• 供需失衡：观赛游需求增长快，供给增长慢，供需失衡将持续。
• 产业链整合：中游服务商通过整合上游资源获取更高利润，而上游资源的稀缺性决定了行业竞争格局。
• 未来趋势：优质赛事将逐步在国内或周边国家举办，提升观赛便捷性，进一步刺激需求。

投资主线

1. 关注行业龙头：如凯撒旅游和众信旅游，它们已掌握重要赛事资源。
2. 关注上游资源整合者：如顾地科技和万达商业，它们积极布局赛事资源，具备创建新IP的能力。

风险提示（再次强调）

• 政策与赛事风险：政策推进缓慢或赛事中断可能影响行业发展。
• 经济与天气风险：居民收入增长放缓或极端天气可能影响观赛游需求。

信息披露

• 东方证券股份有限公司持有顾地科技股票达到相关上市公司已发行股份1%以上，已在报告中披露。

分析师申明

• 分析师对所提及证券或发行人的建议和观点反映了其个人看法，与分析师薪酬无直接关系。

投资评级定义

• 看好：相对市场基准指数收益率5%以上。
• 中性：相对市场基准指数收益率在-5%~+5%之间。
• 看淡：相对市场基准指数收益率在-5%以下。
• 未评级：未在研究覆盖范围内，未给予投资评级。
• 暂停评级：因存在重大不确定性或利益冲突，暂停给予投资评级。

免责声明

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行承担投资风险，本公司不承担任何因使用本报告所导致的损失。