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顾地科技（002694）总结

核心内容

顾地科技是一家以塑料管道业务起家的企业，于2015年与越野e族及上海乡地艺客共同出资1.8亿元成立汽车越野赛事管理公司，持股51%。这一举措标志着公司正式切入体育+旅游领域，未来将构建以越野赛事为核心的体育+旅游生态圈。

越野e族是一个基于SUV/越野社群的泛户外生态平台，服务超700万高粘性会员，深度影响人群过亿，产业重度关联机构超10万家。其核心竞争力在于强大的社群基础、媒体平台、赛事IP运营能力以及线上线下结合的生态体系。

主要观点

1. 顾地科技战略转型
   公司通过成立赛事公司，实现从传统塑胶行业向体育+旅游的转型，将越野赛事作为核心业务，进一步拓展产业链。

2. 越野e族的生态价值
   越野e族已拥有16年的生态积累，形成汽车文化+深度旅行+专业户外的泛户外全生态矩阵，具备强大的IP孵化能力与变现潜力。

3. 赛事公司盈利模式
   赛事公司未来将形成“B+C+Tour”的综合性收入模式，初期以B端为主，包括赞助、政府补贴、转播权等，后期将拓展C端旅游收入，预计IP授权将成为重要经常性收入来源。

4. 估值逻辑与市场前景
   公司被给予“买入”评级，目标价30元。参考国际体育赛事IP的估值，预计五年后顾地科技市值有望突破千亿，体育+旅游生态价值巨大。

关键信息

赛事公司成立

• 成立时间：2017年5月21日
• 赛事公司注册资本：1.8亿元
• 顾地科技出资：9180万元，持股51%

越野e族生态

• 社群服务：700万会员，影响人群超1亿
• 赛事支持：覆盖全国90%以上越野赛事
• 社群特征：高粘性、以25-40岁男性为主，年收入超60万元

财务预测

市场与政策支持

• SUV市场持续增长，2015年销量达627万辆，同比增长52.7%
• 国家政策推动体育旅游发展，如《全民健身五年计划》和《体育十三五规划》
• 自驾游成为主流，2015年自驾出游人数达23.4亿人次，占总出游人数的58.5%

风险提示

• 塑料管道业务持续下滑
• 管理层磨合期过长
• 赛事IP变现不及预期

行业分析

汽车越野市场

• 中国越野赛事市场潜力巨大，预计未来将实现跨越式发展
• 受众群体逐渐从高净值人群向大众化转移，赛事参与度和体验度提升
• 自驾游市场增长迅速，预计2020年市场规模将突破万亿

国际案例参考

• 达喀尔拉力赛：全球第二大赛车运动，年收入约1.2-1.5亿欧元，净利率25%-30%
• NASCAR：拥有21条赛道，年收入约6亿-6.5亿美元，门票收入占比20%以上
• F1中国站：因缺乏本土化运营和IP自主权，经营状况不佳，亏损严重

估值与投资建议

• 当前价格：20.5元
• 目标价格：30元
• 估值逻辑：参考国际赛事IP估值，结合中国体育旅游市场增长潜力
• 市场空间：五年后市值有望突破千亿，主要依赖赛事IP与生态价值

未来展望

顾地科技通过与越野e族的深度合作，有望在体育+旅游领域实现快速增长。赛事公司作为e族商业化和资产证券化平台，将承载其核心资源。随着中国汽车越野赛事的成熟与生态的完善，顾地科技的市场价值将不断提升，具备较高的投资潜力。