20171128-渤海证券-电子行业周报_IC设计行业受到产业基金青睐_14页_947kb

IC设计行业受到产业基金青睐总结

核心内容概述

本报告由渤海证券分析师徐勇发布，分析了2017年11月28日IC设计行业的投资情况及未来趋势。报告指出，国家集成电路产业基金（大基金）对IC设计领域的投资比重将增加至20%-25%，表明政策对半导体行业的支持力度持续增强。同时，台积电客户订单排名显示苹果为最大客户，海思位列第五，显示中国企业在全球半导体供应链中地位提升。此外，大陆晶圆厂的大量新建带动了整个产业链的复苏，尤其是自动化设备需求激增，推动相关产业如线性滑轨、工业机器人等产品价格和订单量上涨。

主要观点

行业走势

• 上周A股整体下跌1.15%，电子行业下跌2.91%，在申万28个子行业中排名靠后。
• 半导体板块逆势上涨4.85%，成为唯一上涨的子板块。
• 电子元器件、光学光电子和电子设备与制造板块均下跌，跌幅分别为2.48%、5.13%和5.02%。

估值情况

• 全体A股TTM市盈率为18.49倍，渤海电子板块为41.48倍。
• 相对于全体A股，渤海电子板块估值溢价率124%，较底部略有回升。
• 半导体板块市盈率最高，达77.50倍，电子设备与制造板块市盈率也较高，为44.46倍。

投资策略

• 建议投资者关注半导体上游设计公司，选择业绩确定性高、估值有优势的企业进行中长期价值投资。
• 行业评级为“看好”，股票池推荐包括景旺电子、扬杰科技、华天科技和水晶光电。

关键信息

大基金投资动向

• 大基金首期募资1,387.2亿元人民币，已投资55个项目，实际出资653亿元人民币。
• 大基金第二期预计规模为1,500-2,000亿元人民币，投资方向将重点转向IC设计领域，特别是存储器、化合物半导体（如SiC/GaN）以及围绕IoT、5G、AI、智能汽车等应用趋势的领域。
• 大基金拟受让汇顶科技6.65%股份，对价28.29亿元，显示其对半导体设计企业的重视。

产业链复苏

• 大陆晶圆厂新建带动产业链复苏，预计未来4年将有63座晶圆厂新建，其中26座位于中国。
• 全球自动化设备需求增长，尤其是线性滑轨和工业机器人，预计2017年工业机器人销售量将增长21%，至2020年底达到305万台。
• 线性滑轨增长量大于工业机器人，因一台工业机器人需多组线性滑轨。

公司公告重点

• 京东方A：重庆渝资拟减持不超过1%股份。
• 海洋王：公司董事及高管计划减持股份，涉及金额较小。
• 紫光国芯：
  • 子公司增资至3亿元，引入新资金用于发展FPGA和EDA工具业务。
  • 投资建设成都研发中心，项目总投资约5.97亿元，主要用于研发和测试。
• 汇顶科技：股东汇发国际拟向大基金转让6.65%股份，涉及金额28.29亿元。

风险提示

• 新一代iPhone销量不及预期。
• 半导体行业景气度下行。

附录：投资评级说明

总结

综上所述，IC设计行业在政策支持下展现出强劲的发展势头，尤其受到国家集成电路产业基金的青睐。半导体板块表现优于整体电子行业，未来有望受益于大基金增加IC设计投资比重。同时，大陆晶圆厂的扩产带动了产业链复苏，自动化设备需求增长显著。尽管存在iPhone销量不及预期和半导体景气度下行的风险，但整体市场仍处于上升通道，建议投资者关注具备技术优势和业绩增长潜力的IC设计上游企业。