20230415-国盛证券-海汽集团-603069.SH-扰动出清恢复在即_重组稳步推进中_3页_289kb

海汽集团（603069.SH）2022年年报关键数据与展望

1. 业绩摘要（2022年）：

   • 营业收入740亿元（同比+106%），归母净利润39亿元（扭亏为盈），单季度营业收入249亿元（同比+569.0%），归母净利润13.7亿元（同比+9154.5%）。
   • 扣非归母净利润9亿元（同比+1422.9%）。
   • 客运量同比下滑33.37%，与疫情相关出行限制有关。
   • 资产处置收益（10.5亿元）及专项补贴合计贡献11.8亿元利润。

2. 未来展望：

   • 海旅免税100%股权重组事项已获证监会受理，作价500.2亿元，预计增厚业绩。
   • 旅游复苏带动消费回暖，公司计划深化免税、通勤车等领域布局，提升收入结构。
   • 利润预测：2023–2025年归母净利润分别为390/636/893亿元，对应EPS为0.49/0.80/1.12元/股。
   • 维持“买入”评级，目标价40元。

风险提示：电商分流、人力/租金成本上升、竞争加剧等。

财务数据简表（2021–2025E）

• 营收（百万元）：732 / 740 / 7,524 / 9,444 / 11,571
• 归母净利润（百万元）：-72 / -7.2 / 3.9 / 63.6 / 893
• EPS（元）：-0.023 / 0.012 / 0.49 / 0.80 / 1.12
• P/E（倍）：——/-1,052 / 219 / 254 / 872
• P/B（倍）：——/7.5 / 5.7 / 4.0 / 3.6