20230111-国信证券-奥特维-688516.SH-预计2022年归母净利润同比增长87_-92_单晶炉_键合机持续取得突破_6页_485kb

报告摘要

奥特维（688516.SH）总结

核心内容

奥特维（688516.SH）是一家专注于光伏和新能源设备制造的公司，其核心产品包括串焊机、单晶炉、键合机等。2022年公司预计实现归母净利润6.94-7.11亿元，同比增长87.15%-91.76%，扣非归母净利润同比增长106.72%-111.97%。公司业绩增长主要得益于光伏行业的高速发展，以及新产品订单的持续增加和生产效率的提升。

主要观点

业绩增长显著：公司2022年预计实现归母净利润6.94-7.11亿元，同比增长87.15%-91.76%；扣非归母净利润同比增长106.72%-111.97%。第四季度归母净利润同比增长53.58%-65.54%，环比增长25.25%-35.00%。
新签订单高增：2022年前三季度新签订单达51.11亿元（含税），同比增长78.52%。截止2022年9月30日，公司在手订单达65.12亿元（含税），同比增长79.64%。
产品线拓展：公司在串焊机、单晶炉、键合机及锂电设备领域均有突破。其中，串焊机为光伏组件环节价值量最大的设备，公司是全球串焊机龙头；单晶炉性能达到行业先进水平，已获得晶科、晶澳、宇泽等头部企业订单；键合机打破进口垄断，进入通富微电子等头部封测厂的供应体系；锂电领域中标远景动力子公司睿泰电子模组pack线项目，进一步丰富产品线。

关键信息

财务预测与估值

年份	营业收入（百万元）	净利润（百万元）	每股收益（元）	市盈率（PE）
2020	1,144	155	1.57	142.3
2021	2,047	371	3.76	59.6
2022E	3,579	701	6.61	33.9
2023E	5,392	1,061	10.01	22.4
2024E	6,976	1,403	13.23	16.9

财务指标

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
毛利率	36%	38%	38%	38%	38%
EBIT Margin	18%	21%	22%	22%	22%
ROE	14%	26%	35%	37%	34%
资产负债率	63%	67%	71%	72%	69%
P/B（市净率）	20.3	15.7	11.9	8.2	5.8

投资建议

公司被给予“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为7.01亿元、10.61亿元、14.03亿元，对应PE分别为34倍、22倍、17倍。公司作为光伏串焊机龙头，受益于行业技术迭代和装机容量增长，未来成长空间广阔。

风险提示

光伏新增装机不及预期：可能影响公司核心产品需求。
行业竞争加剧：可能压缩公司利润空间。
原材料价格波动风险：可能影响公司成本和盈利能力。

可比公司估值表

证券简称	投资评级	收盘价（元）	EPS 20A	EPS 21A	EPS 22E	EPS 23E	EPS 24E	PE 20A	PE 21A	PE 22E	PE 23E	PE 24E
迈为股份	未评级	439.94	7.57	5.95	5.28	8.75	10.01	58.12	73.94	83.30	50.27	52.99
晶盛机电	买入	65.51	0.67	1.33	2.16	2.91	3.20	97.78	49.26	30.30	22.50	23.31
帝尔激光	买入	131.14	3.53	3.59	2.89	3.74	4.30	37.15	36.53	45.38	35.06	30.55
奥特维	买入	224.04	1.57	3.76	6.61	10.01	13.23	142.29	59.63	33.89	22.39	16.90