20220419-东吴证券-奥特维-688516.SH-再次中标宇泽3亿元单晶炉订单_平台化布局前景可期_3页_486kb

奥特维（688516）总结

核心内容概述

奥特维（688516）是一家专注于光伏设备制造的企业，其控股子公司松瓷机电在2022年4月19日再次中标宇泽半导体3亿元单晶炉订单，标志着公司在光伏产业链中的进一步拓展。公司通过增资控股松瓷机电，成功进入硅片设备领域，并通过多个平台布局电池片设备，形成覆盖硅片、电池片和组件设备的完整产业链，提升了其在光伏制造环节的综合竞争力。

主要观点

1. 订单与市场表现

• 中标订单：松瓷机电中标宇泽半导体3亿元单晶炉订单，再次获得客户认可。
• 订单增长预期：基于宇泽20GW扩产计划，预计松瓷机电将获得约8亿元订单，全年单晶炉订单有望达到14亿元，远超此前预期的6亿元。
• 交货能力：松瓷机电月产能已从2021年的100台提升至2022年3月的150台，预计6月将达到180-200台/月，单台价格120万元，月产值达2.2-2.4亿元。

2. 产业链布局

• 组件设备龙头：公司传统主业为组件设备制造，市场占有率较高。
• 硅片设备业务：通过控股松瓷机电，公司已进入硅片设备领域，具备一定市场份额。
• 电池片设备布局：
  • 丝网印刷机：由奥特维旭睿（奥特维持股82%）研发，目前处于试验阶段，适合薄片化趋势。
  • ALD设备：由无锡松煜（奥特维持股8%）负责，专注于原子层沉积设备。
  • 退火吸杂炉 & LPCVD：奥特维母公司已有相关设备用于通威等企业，LPCVD处于前期调研阶段。

3. 财务预测与估值

• 盈利预测：
  • 2022年归母净利润预计为5.5亿元，同比增长48.12%；
  • 2023年预计为7.9亿元，同比增长43.15%；
  • 2024年预计为11.0亿元，同比增长40.48%。
• 估值指标：
  • 2022年PE（现价 & 最新股本摊薄）为38.99倍；
  • 2023年PE为27.23倍；
  • 2024年PE为19.39倍；
  • P/B（现价）逐年下降，2022年为10.94倍，2024年为5.56倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，预期未来6个月个股涨幅相对大盘在15%以上。

关键信息

市场数据

• 收盘价：216.96元
• 一年最低/最高价：63.72元 / 269.88元
• 市净率（P/B）：14.01倍
• 流通A股市值：10,992.33百万元
• 总市值：21,407.44百万元

财务数据预测

资产负债表预测

现金流量预测

风险提示

• 研发进展不及预期：新技术开发可能面临技术瓶颈或进度延迟。
• 下游扩产不及预期：光伏行业扩产节奏可能受政策、市场需求等因素影响，低于预期。

总结

奥特维凭借在组件设备领域的领先地位，积极拓展硅片与电池片设备业务，实现产业链的纵向延伸。松瓷机电中标宇泽半导体3亿元单晶炉订单，显示了公司在硅片设备市场的竞争力。随着产能扩张和技术升级，公司有望进一步提升市场份额和盈利能力。财务预测显示公司未来三年业绩持续增长，估值逐步下降，维持“买入”投资评级。然而，需关注研发与下游扩产的不确定性。