20160727-梧桐公会-飞天经纬-833954.OC-移动精准营销业务发展迅猛_助力公司快速成长_12页_1mb

飞天经纬（833954）总结

公司简介

飞天经纬是一家专业的移动精准营销服务商，成立于2005年，主要面向中小微客户群体。公司为客户提供电子营销平台、CRM系统、B2C电子商务平台、微网站及企业门户软件等高科技产品，提供专业、全面、系统、成熟的行业应用解决方案。

公司主要产品包括：

• 挂机短信：一种企业短信广告主动推送业务。
• 富门户：一站式移动APP建站和HTML5海报平台，提供模块化建站方式。
• 车联网BPO业务：提供导航、救援、地图、信息咨询等服务。

公司与三大运营商（中国联通、中国电信、中国移动）紧密合作，借助其优质渠道和数据资源进行业务拓展，目前业务覆盖北京、河北、河南、天津、山东、安徽、甘肃等地，并计划向其余省市扩展。

财务表现

基本数据

• 收盘价：12元
• 总股本：35.7百万股
• 流通股本：5.7百万股
• 总市值：397.5百万元
• 每股净资产：1.86元
• PB：5.97倍

财务指标

2015年业绩爆发

• 营业收入：5399万元，同比增长215.9%
• 净利润：1645万元，同比增长315%
• 三大业务表现：
  • 挂机短信业务同比增长80%，占总收入的52%
  • 富门户业务同比增长912%，占总收入的36%
  • 车联网BPO业务在2015年新增，占总收入的12%

核心业务与市场潜力

三大业务介绍

富门户业务潜力

• 市场定位：主要面向中小型企业，市场空间巨大，预计有4000多万中小微企业未拥有移动网站。
• 产品优势：提供50款快速应用模板，可快速搭建专属移动网站。
• 业务模型：对接多个大型移动互联网平台（如微信、百度直达号），扩大营销覆盖范围。
• 用户基础：已有30万收费商户，用户粘性强。

挂机短信业务

• 行业壁垒：运营商对挂机短信业务有排他性，合作方需有良好历史表现。
• 发展趋势：公司已在全国复制推广，未来将向南方市场扩展。

车联网BPO业务

• 合作案例：与宝马合作，承接智能车载终端服务外包业务。
• 业务拓展：正积极拓展与其他汽车生产商的合作，提升盈利能力。

行业前景

• 市场规模：2014年移动营销市场规模达472.2亿元，预计2017年将达1881.9亿元，2015-2017年复合增速约为50%-60%。
• 优势：移动营销相较于传统方式（如PC端数字营销）更具精准性和实时性，能够根据用户性别、地域、消费能力等特性进行精准推送，提升营销效果。
• 发展趋势：随着智能手机普及、网络流量成本降低和移动网民规模扩大，移动营销市场持续增长。

盈利预测

• 2016年预期市盈率：28倍
• 对应市值：6.93亿元
• 盈利预测：预计2016年营收增长41.1%，净利润增长50%

估值分析

• 对标公司：腾信股份、蓝色光标、浩丰科技、恒信移动
• 估值水平：2016年预期市盈率在30-120倍之间，考虑到新三板流动性不足，合理市盈率设定为28倍，对应市值为6.93亿元。

风险提示

• 经济周期波动：行业客户可能受经济周期影响。
• 业务合作风险：与运营商等合作存在不确定性。
• 技术革新风险：技术更新迅速，公司需持续投入研发以保持竞争力。

股权结构

• 控股股东：刘允锋先生，直接持有40.4%股权，同时为云峰创智执行事务合伙人，占其75%股权。
• 主要股东：刘芳、刘云、高麟为云峰创智的普通合伙人，分别持有5%股权。
• 其他股东：无关联关系。

结论

飞天经纬作为新三板首批创新层企业，专注于中小微企业的移动精准营销服务，业务涵盖挂机短信、富门户及车联网BPO。2015年业绩爆发，收入和利润均实现大幅增长。富门户业务因精准营销特性，发展最为迅速，具有较大增长潜力。随着移动互联网的快速发展，公司未来有望持续增长，市场前景广阔。