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大豆&粕类早报总结（2022-08-19）

核心内容概览

一、豆粕市场分析

• 基本面：美豆震荡收涨，国内豆粕窄幅震荡，油厂库存回落，现货价格维持升水，短期维持区间震荡。
• 基差：现货价格4220元/吨，基差581元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存79.26万吨，环比减少11.63%，同比减少12.63%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：多单增加，资金流出，偏多。
• 预期：短期受美豆天气变数和宏观偏空预期交互影响，豆粕维持震荡，M2301合约预计在3640至3700区间震荡，期权观望。

二、豆粕利多与利空因素

• 利多因素：

  • 国内豆粕需求尚好，油厂挺价销售支撑现货价格。
  • 美豆中西部产区生长天气仍有变数。

• 利空因素：

  • 宏观经济预期利空，商品基金抛售大宗商品。
  • 美农报告上调美豆单产，中国需求减少。

• 主要逻辑：市场聚焦美豆生长天气，同时关注宏观经济预期，南美大豆产量基本明确，美豆天气不确定性仍存在。

• 主要风险点：

  • 美元持续紧缩导致宏观经济预期转空。
  • 俄乌冲突持续影响农产品出口。
  • 美国大豆产量仍有变数。

三、菜粕市场分析

• 基本面：菜粕震荡回落，跟随豆粕调整，国内油菜籽上市缓解供应压力，但库存压力仍存在，水产需求良好支撑价格。
• 基差：现货价格3500元/吨，基差730元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存4.87万吨，环比增加23.4%，同比增加35.28%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：空单增加，资金流入，偏空。
• 预期：短期技术性震荡整理，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善，需求良好，RM2301合约预计在2760至2820区间震荡，期权观望。

四、菜粕利多与利空因素

• 利多因素：

  • 油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限。
  • 7-8月水产需求预期良好。

• 利空因素：

  • 豆粕和杂粕替代菜粕比例已接近最大化。
  • 国内油菜籽上市影响减弱，供应增加。

• 主要逻辑：国产油菜籽上市缓解供应压力，但需求良好支撑价格，短期关注油厂压榨情况及俄乌冲突影响。

• 主要风险点：

  • 水产养殖情况变化。
  • 国内油菜籽产量预估波动。
  • 俄乌冲突持续影响。

五、大豆市场分析

• 基本面：国内大豆震荡回落，供需两淡，国储抛储和扩种预期压制远期价格，期货盘面期现回归，短期震荡。
• 基差：现货价格6100元/吨，基差12元/吨，升水期货，中性。
• 库存：大豆库存531.54万吨，环比增加3.22%，同比减少19.68%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方但方向向上，中性。
• 主力持仓：空单增加，资金流入，偏空。
• 预期：受美豆走势带动和供应宽松影响，国内大豆短期震荡，A2209合约预计在6000至6100区间震荡，观望或短线操作。

六、大豆利多与利空因素

• 利多因素：

  • 国内大豆供应短期偏紧。
  • 现货市场有价无市，价格稳定。

• 利空因素：

  • 国储大豆抛储，供应预期充裕。
  • 三季度需求疲弱，新季大豆扩种明显。

• 主要逻辑：国产大豆供需两淡，9月合约临近到期，期现回归指引盘面震荡。

• 主要风险点：

  • 国储大豆抛储数量变化。
  • 新季大豆产量预期。
  • 美联储加息和俄乌冲突影响。

价格与合约信息

供应与需求动态

• 油厂库存：豆粕和菜粕库存小幅回落，支撑粕类价格。
• 进口情况：进口大豆到港量5-6月进入旺季，7-8月高位回落；进口油菜籽到港量维持低位。
• 压榨量：油厂大豆入榨量环比小幅回升，同比处于低位；油菜籽入榨量低位回升。
• 需求预期：水产需求良好，生猪存栏和母猪存栏环比增加，仔猪和育肥猪比重上升，8月需求预期良好。
• 价格走势：豆粕期货跟随美豆震荡回升，现货升水高位收窄；菜粕期货跟随豆粕震荡偏强，现货升水收窄。

其他影响因素

• 天气与生长情况：美豆8月生长天气仍有变数，南美大豆产量基本明确，巴西和阿根廷大豆收割进程加快。
• 宏观经济：宏观利空压制豆类价格，但美元紧缩预期和美豆天气变数带来一定支撑。
• 成本与利润：进口大豆完税价回升，压榨利润亏损维持；油菜籽进口成本变化不大，压榨利润维持低位。

总结

整体来看，豆粕和菜粕市场短期维持震荡，主要受美豆天气变数和国内供应变化影响。大豆市场则因供需两淡和国储抛储预期而震荡整理。宏观经济和地缘政治风险仍是主要压制因素，但天气不确定性为市场提供支撑。建议投资者短期观望或采取短线操作策略，关注天气变化、宏观经济动向及供应需求动态。