20210730-天风证券-鼎捷软件-300378.SZ-上半年大陆地区明显提速_全年业绩可期_3页_740kb

报告摘要

鼎捷软件在2021年上半年实现了显著业绩增长，扭亏为盈，显示出公司在智能制造领域的强劲复苏能力。公司与工业富联合作，推动灯塔工厂建设，提供标准化的IT+OT解决方案，进一步加强其在工业互联网领域的布局。

业绩增长：2021年中报显示，公司实现收入7.23亿元，同比增长20.14%；归母净利润为0.34亿元，同比增长417.68%，实现扭亏为盈。
区域表现：大陆地区收入同比增长39.36%，明显高于大陆以外地区（9.36%），表明公司在中国大陆市场的复苏态势良好。
智能制造业务：智能制造业务收入达1.12亿元，同比增长33.3%，营收占比15.49%，成为公司业绩增长的重要驱动力。
战略合作：公司与工业富联合作，利用OT数据采集与边缘计算技术，打造灯塔工厂，并为上下游供应链客户提供标准化IT+OT智能工厂解决方案。
研发进展：公司持续推进数字化转型服务，基于新一代数字企业平台发展云原生的SaaS化应用，同时加速智质量、智战情及智中台等新产品方案的验证与部署。
财务预测：调整后的盈利预测显示，2021-2023年公司收入将分别达到18.19亿、21.50亿和25.17亿元，归母净利润将分别达到1.59亿、2.16亿和2.94亿元，维持“买入”评级。
估值指标：公司市盈率、市净率和市销率均呈下降趋势，EV/EBITDA也在持续改善，反映市场对公司未来增长的看好。

项目	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入	1,466.72	1,496.09	1,819.19	2,150.36	2,517.40
净利润	103.89	120.55	159.28	215.86	294.20
每股收益（元/股）	0.39	0.46	0.60	0.81	1.10
市盈率（P/E）	56.73	48.31	36.82	27.17	19.93
市净率（P/B）	4.18	3.86	3.50	3.21	2.89
市销率（P/S）	4.00	3.92	3.22	2.73	2.33
EV/EBITDA	9.52	17.25	16.98	13.93	9.07

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
市盈率	56.73	48.31	36.82	27.17	19.93
市净率	4.18	3.86	3.50	3.21	2.89
市销率	4.00	3.92	3.22	2.73	2.33
EV/EBITDA	9.52	17.25	16.98	13.93	9.07

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
毛利率	83.47%	66.35%	65.29%	64.53%	64.89%
净利率	7.05%	8.11%	8.76%	10.04%	11.69%
ROE	7.37%	7.98%	9.50%	11.82%	14.48%
ROIC	10.31%	16.24%	25.42%	42.74%	32.52%
资产负债率	37.84%	34.24%	41.56%	23.09%	40.35%
净负债率	-15.52%	-23.49%	-42.91%	-25.90%	-57.99%
流动比率	1.43	1.57	1.57	2.47	1.74
速动比率	1.42	1.54	1.54	2.40	1.71
应收账款周转率	5.38	5.38	4.93	6.01	6.01
存货周转率	123.35	80.07	59.46	56.25	58.38
总资产周转率	0.62	0.65	0.70	0.81	0.86

项目	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入增长率	9.33%	2.00%	21.60%	18.20%	17.07%
营业利润增长率	23.59%	16.65%	36.02%	33.63%	36.03%
归属于母公司净利润增长率	30.45%	17.44%	31.22%	35.52%	36.29%