20220401-天风证券-鼎捷软件-300378.SZ-业绩略超预期_智能制造快速增长_3页_737kb

鼎捷软件（300378）总结

核心内容

鼎捷软件在2021年实现了营业收入和净利润的显著变化。尽管整体归母净利润同比下降，但中国大陆地区收入增长迅速，显示出强劲的市场表现。公司积极拓展智能制造业务，并与工业富联展开合作，共同打造全球灯塔工厂，进一步巩固其在制造业数字化转型领域的地位。

业绩表现

• 营业收入：2021年实现17.88亿元，同比增长19.52%。
• 归母净利润：2021年实现1.12亿元，同比下降7.58%。
• 调整后净利润：剔除股权激励费用后，归母净利润为1.66亿元，同比增长36.65%。
• 毛利率变化：整体毛利率下降0.05个百分点，但大陆地区毛利率提升2.67个百分点。
• 费用率变化：销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别上升0.17/0.19/0.18/0.04个百分点。

智能制造业务发展

• 智能制造收入：2021年智能制造业务收入为2.93亿元，同比增长27.39%，营收占比达到16.39%。
• 区域增长：大陆地区智能制造业务同比增长51%，显示公司在该区域的业务拓展取得显著成效。
• 行业聚焦：公司专注于机械装备制造、半导体、汽车工业、电子、印刷包装、品牌分销等行业，推动产品解决方案的标准化和行业贴合。

合作与项目进展

• 工业富联合作：鼎捷软件与工业富联合作，融合其OT数据采集与边缘计算技术，共同打造灯塔工厂。
• 成功案例：中信戴卡项目在2021年通过达沃斯经济论坛的全球灯塔工厂认证，标志着公司在智能制造领域的实力和影响力。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测调整：将2022-2023年收入预测由21.5/25.17亿元调整为21.46/25.96亿元；净利润预测由2.16/2.94亿元调整为1.97/2.50亿元。
• 预期收益：预计2022-2024年每股收益分别为0.74、0.94和1.18元。

财务数据与估值

风险提示

• 工业富联协同效应不及预期
• 业务推广不及预期
• 疫情冲击客户需求
• 市场竞争格局恶化

基本数据

• 总股本：266.44百万股
• 流通A股股本：265.89百万股
• 总市值：4,878.54百万元
• 流通A股市值：4,868.45百万元
• 每股净资产：6.26元
• 资产负债率：36.42%

财务预测摘要

• 营业收入增长率：预计2022-2024年分别为20.00%、21.00%、21.50%
• 净利率：预计2022-2024年分别为9.20%、9.64%、9.94%
• ROE：预计2022-2024年分别为10.79%、12.21%、13.43%
• ROIC：预计2022-2024年分别为36.21%、46.64%、77.07%

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（预期股价相对收益20%以上）
• 行业投资评级：强于大市（预期行业指数涨幅5%以上）

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