20210428-天风证券-鼎捷软件-300378.SZ-一季度业绩符合预期_大陆地区收入有望三年翻倍_3页_717kb

鼎捷软件（300378）总结

核心内容

鼎捷软件（股票代码：300378）在2021年一季度实现收入2.86亿元，同比增长23.6%，归母净利润为-0.17亿元，同比增长65.82%。公司已逐步摆脱疫情的影响，客户对智能制造的需求持续增长，公司正加速在该领域的布局。

主要观点

• 智能制造市场拓展：公司聚焦汽车零部件、机械装备制造、半导体等制造领域，以及餐饮、食品、美妆等新零售领域，以抢占智能制造市场。
• 云转型战略：鼎捷软件基于DAP与工业互联网平台的微服务新架构，大力发展设备云、服务云、售后云、质量云等应用服务，推动SaaS产品发展，提升云端数据分析处理能力。
• 股权激励计划：公司发布股权激励计划，设定2023年整体收入目标为21.27亿元，其中大陆地区收入目标为12.76亿元，实现三年翻倍增长。
• 与工业富联合作：通过“灯塔计划”与工业富联深度合作，进入更多制造业头部客户，拓宽客户资源，提升品牌影响力。

关键信息

业绩表现

• 2021年一季度：收入2.86亿元，同比增长23.6%；归母净利润-0.17亿元，同比增长65.82%。
• 合同负债：2.07亿元，同比增长18%，显示业务增长势头良好。

财务预测

盈利能力

• 毛利率：从2019年的83.47%稳步提升至2023年的85.38%。
• 净利率：从2019年的7.05%提升至2023年的13.30%。
• ROE：从2019年的7.37%提升至2023年的14.46%。
• ROIC：从2019年的10.31%提升至2023年的30.68%。

财务结构

• 资产负债率：从2019年的37.84%下降至2023年的30.11%。
• 净负债率：从2019年的-15.52%下降至2023年的-39.62%。
• 流动比率：从2019年的1.43提升至2023年的2.15。
• 速动比率：从2019年的1.42提升至2023年的2.12。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 目标价格：未明确给出，但预计2023年每股收益为1.09元。
• 未来增长预期：预计2021-2023年收入分别为16.77亿、19亿、21.76亿，归母净利润分别为1.59亿、2.10亿、2.89亿。

风险提示

• 工业富联协同效应不及预期。
• 业务推广不及预期。
• 国产替代进程缓慢。
• 疫情冲击客户需求。
• 市场竞争格局恶化。

结论

鼎捷软件正通过云转型和智能制造市场拓展，提升其整体盈利能力与市场竞争力。公司与工业富联的深度合作为未来业绩增长提供了重要支撑，同时股权激励计划进一步激励员工，推动大陆地区收入三年翻倍。尽管存在一定的市场与政策风险，但其在智能制造领域的布局和SaaS产品的发展路径显示出良好的增长潜力。