20211226-南华期货-聚烯烃产业链数据周报_55页_4mb

报告摘要

南华期货聚烯烃产业链数据周报总结

核心内容概览

本周聚烯烃产业链整体呈现震荡走势，PP和PE期货价格均有上行表现，但基本面仍偏弱。PP05突破震荡区间，但基本面支撑不足；L05短期仍有支撑，但存在走弱预期。整体来看，PP与PE在成本、供应、需求、库存等方面均有不同表现。

主要观点

PP

基本面：煤制利润修复，但基本面偏弱。
成本端：动力煤现货价格下调明显，煤制利润修复；原油价格反弹，成本端多空交织。
供应端：标品排产回升，但富德开车计划被叫停，大唐预计年后开车；浙石化试车，预计年后开车。
需求端：开工率总体下滑，塑编订单季节性走弱，BOPP利润继续压缩。
库存：社会库存仍处高位，去库节奏趋缓。
策略：逢高空PP05。

PE

基本面：标品库存偏低，进口恢复有限，短期支撑仍在。
成本端：油制成本上升，煤制成本下降，导致PE成本端多空交织。
供应端：12月PE检修同比偏高，但拉丝排产维持高位；镇海炼化HDPE试车，预计1月开车；浙石化二期LDPE/EVA联产装置开车，后期预计转产EVA。
需求端：农膜订单跟进放缓，受冬奥会和环保问题制约；HD中空订单下滑，需求转弱。
库存：总库存去库，标品库存偏低，存在较强支撑。
策略：短期支撑存在，但走弱预期增强，做空标的选择更弱的PP。

关键数据汇总

价格走势

PP：
- 期货价格震荡区间上移
- 华东拉丝价格：8150 (+50/+0.62%)
- BOPP价格：11100 (-100/-0.89%)
- 均聚注塑价格：8300 (+0.00%)
- 低熔共聚价格：8650 (0.57%)
PE：
- 期货价格持续向上
- 拉丝现货价格：8600-8800 (0.00%/0.57%)
- HD膜价格：8950-9250
- HD管材价格：8620 (-5)
- LLDPE价格：8600-8800；均价8700 (+25)

基差与价差

PP基差：现货价格缺乏弹性，基差走弱。
PE基差：期货价格持续向上，现货价格弹性较小，基差走弱。
1-5价差：PP价差走弱，PE价差走弱。

库存

PP总库存：小幅累库，社会库存偏高，去库趋缓。
PE总库存：去库，标品库存偏低，存在较强支撑。

成本端分析

原油

原油反弹，疫情致死率低，悲观情绪或已出尽；欧洲能源危机再度上演。
未来关注：病毒变异对需求的影响、欧派克增产计划、原油库存。

动力煤

产能上升，日耗不及预期，库存同比中性偏高，供需关系或将走向过剩。
未来关注：电厂煤外溢的可能性、政府是否限制煤炭产能。

丙烯

需求端粉料开工改善不明显，制约丙烯价格。
主力下游聚丙烯粉料开工仍处低位，需求其他下游利润回撤明显。

甲醇

甲醇基本面转好，但短期内存在动力煤下行风险。

PDH

开工有所回落，原料端价格回撤后反弹，库存高位，价格预计继续下行。

供应与检修情况

PP

已开车：中韩石化、金能科技、中海壳牌、九江石化、中科炼化、中原石化、茂名石化、福建联合、宁夏宝丰等。
停车中：绍兴三圆、锦西石化、中化泉州、海国龙油、青海盐湖、武汉石化、中原石化（一线）等。
产能损失：7.91万吨
预计下游损失：7.10万吨

PE

已开车：中原石化、海国龙游、燕山石化、茂名石化、扬子石化、中海壳牌（二期）、齐鲁石化、中天合创等。
停车中：中韩石化（二期）、中化泉州、上海赛科、沈阳化工、鲁清石化、齐鲁石化（全密度）、海国龙游等。
产能损失：5.34万吨
预计下游损失：4.50万吨

新增产能计划

PP

2205合约：
- 天津渤化装置1：MTO，试车成功，预计明年二季度开车。
- 浙石化二期一线：油制，稳定试车，预计月底开车，一月起外售。
- 鲁清石化：MDH，预计2022年1月，原计划2021年10月推迟。
- 浙石化二期二线：油制，预计2022年3月。
- 镇海炼化二期：油制，预计2022年3月。
- 徐州海天大庆海鼎：外购丙烯，预计2022年3月。
- 华亭煤业：外采甲醇，预计2022年4月。
2209合约：
- 天津渤化装置2：MTO，预计2022年5月。
- 京博石化：油+混烃裂解，预计2022年6月。
- 宁波大榭石化有限公司：油制，预计年中投产，2022年1月中交。
2301合约：
- 东莞巨正源二期：PDH，预计2022年11月。
- 中景福建：PDH，预计2022年三季度。
2305合约：
- 广东石化（中石油揭阳）：油制，预计2022年年底。
待定：
- 青海大美：煤制，受资金问题影响，投产行为不确定。
- 海南石化：LDPE/HDPE，预计2022年-2023年。

PE

2205合约：
- 镇海炼化II期：HDPE，预计2022年1月6日开车。
- 镇海炼化II期：LDPE，预计2022年1月12日左右。
- 浙石化二期：HDPE，预计2022年一季度。
- 浙石化二期：LDPE，预计2022年一季度。
2209合约：
- 连云港石化二期：HDPE，预计2022年7月。
2301合约：
- 山东劲海化工：HDPE，预计2022年10月，2022年5月中交。
- 广东石化（中石油揭阳）：HDPE，预计2022年9月。
- 广东石化（中石油揭阳）：FDPE，预计2022年9月。
待定：
- 青海大美：FDPE，资金问题，投产行为不确定。
- 海南石化：LDPE/HDPE，预计2022年-2023年。

出口与进口情况

PP

出口：国内价格回落，出口窗口打开，但海运费高企，出口反应连续性不佳。
11月出口量：10.62万吨，环比上升85.34%。

PE

进口：国内价格回落，进口窗口关闭，进口走弱。
11月进口量：117.49万吨，环比上升10.36%。
进口窗口：8735.89
出口：海运费维持高位，出口预计下滑。
11月出口量：3.36万吨，环比上升2.44%。

市场趋势与展望

PP和PE均面临弱需求与投产压力，PP基本面偏弱，PE短期支撑仍在。
原油反弹，但未来需关注病毒变异对需求的影响及欧派克增产计划。
动力煤产能上升，日耗不及预期，库存中性偏高，供需关系或走向过剩。
丙烯需求端改善有限，价格预计震荡；甲醇基本面转好，但存在下行风险。
PP粉料利润倒挂，后期产量预计继续下降。
PE出口预计下滑，进口恢复有限，预计2月后有所改善。

总结

本周聚烯烃市场整体震荡，PP和PE期货价格均有上行表现，但基本面偏弱。PP受煤制利润修复及需求走弱影响，价格反弹后基差走弱，建议逢高做空PP05。PE标品库存偏低，短期支撑仍在，但存在走弱预期。整体来看，市场需关注原油、动力煤、丙烯及PE的进口恢复情况。新增产能释放预计在年后，对05合约影响较大，而09合约压力较小。

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