20220115-东海证券-2021年12月进出口数据点评_出口韧性仍存_进口增速有所回落_3页_723kb

2022年1月15日宏观简评总结

核心内容

2021年12月，中国进出口数据表现出一定的韧性，但进口增速有所回落，贸易顺差持续扩大。整体来看，出口表现优于预期，进口则受到部分产品拖累。

主要观点

• 出口保持强劲：2021年12月出口金额达3405亿美元，创历史新高，连续四个月高于3000亿美元。出口同比增速为20.9%，略低于前值22.0%，但出口韧性依然存在。出口增长主要得益于海外供需缺口和价格因素。
• 对美出口显著提升：对美出口占比从16.7%提升至17.5%，12月对美出口同比增速由5.27%升至21.21%，显示出中美贸易关系的改善及对美需求的持续。
• 高技术产品出口表现突出：集成电路和机电产品出口维持20%以上的高增长，表明国内产业链升级和高附加值产品出口的增强。与防疫相关的用品出口也保持较高增速，可能与海外疫情反弹有关。
• 出口增速或逐步回落：虽然短期海外需求仍对出口形成支撑，但随着基数抬升和海外需求可能转向服务消费，出口增速预计会有所放缓，但下滑速度可能偏缓。
• 进口增速回落，部分产品拖累：12月进口金额为2460亿美元，虽然增速较上月回落，但绝对值仍处于高位。铁矿砂及其精矿、汽车及汽车底盘进口增速转负，成为拖累因素，而原油、大豆、未锻造铜及铜材进口则有所上升。

关键信息

• 贸易顺差：2021年12月贸易顺差为944.6亿美元，高于前值717.1亿美元。
• 全球贸易景气度：韩国出口同比增速为18.3%，两年平均增速为15.3%，显示全球贸易仍保持相对强劲态势。
• 制造业PMI：美国和欧元区制造业PMI仍高于58%，对出口有积极影响。
• 出口结构：高技术产品出口增长显著，而地产下游产品如家用电器和家具出口增速回落。

图表说明

• 图1：展示出口金额及同比增速，显示出口金额持续上升。
• 图2：展示进口金额及同比增速，显示进口金额处于高位，增速有所回落。
• 图3：展示贸易差额，显示贸易顺差持续扩大。
• 图4：展示发达国家制造业PMI，显示制造业仍保持活跃。
• 图5：展示集成电路和机电产品出口金额同比增速，显示高技术产品出口增长强劲。
• 图6：展示部分产品出口数量环比变化，显示出口数量波动较大。

投资建议

• 市场指数评级：未明确给出，但可参考分析师对市场的看法。
• 行业指数评级：未明确给出，但可参考分析师对行业的判断。
• 公司股票评级：未明确给出，但可参考分析师对公司股票的评估。

风险提示

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分析师简介

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