20260411-兴证国际证券-中国平安-02318.HK-新业务价值连续三年双位数成长_4页_487kb

中国平安（02318.HK）投资报告总结

核心内容

本报告由兴业证券经济与金融研究院分析师张博发布，日期为2026年04月11日，维持中国平安“买入”评级，建议投资者关注。报告从财务表现、业务发展、投资组合及风险提示等方面对该公司进行了全面分析。

主要观点

• 中国平安是一家综合性金融公司，致力于“一个客户、多个账户、多种产品、一站式服务”的综合金融模式。
• 公司新业务价值连续三年保持双位数增长，2025年新业务价值达369亿元，同比增长29.3%。
• 集团营运利润持续增长，2025年归母净利润为1,348亿元，同比增长22.5%。
• 投资组合规模增长，2025年保险资金投资组合达6.49万亿元，综合投资收益率为6.3%，高于历史平均水平。

关键财务数据

2025年实际数据

• 收盘价：62.75港元
• 总市值：11,362.55亿港元
• 总股本：181.08亿股
• 归母净利润：1,348亿元，同比增长22.5%
• 新业务价值：369亿元，同比增长29.3%
• 每股股息：2.70元，同比增长5.9%

财务预测（2026-2028年）

业务分析

寿险业务

• 新业务价值连续三年双位数增长，2025年达369亿元。
• 代理人渠道贡献238亿元新业务价值，同比增长10.4%，人均新业务价值提升17.2%。
• 银保渠道新业务价值达94亿元，同比增长138%。
• 新业务价值率提升至28.5%，同比上升5.8个百分点。

财险业务

• 原保险保费收入同比增长6.6%，其中车险保费收入增长3.2%。
• 保险服务收入增长3.3%，其中车险服务收入增长3.8%，非车业务服务收入增长2.1%。
• 综合成本率优化至96.8%，车险综合成本率优化至95.8%，优于市场平均水平。

风险提示

• 资本市场波动
• 保费增长不达预期
• 行业政策改变
• 外资进入导致的经营风险

结论

中国平安在2025年展现出强劲的财务表现和业务增长势头，尤其在寿险和财险业务方面取得显著进展。其新业务价值持续增长，投资组合规模扩大，综合投资收益率提升。分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的长期投资价值，但需警惕市场波动及政策变化等风险因素。