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成本支撑叠加供需博弈节后震荡偏强运行

核心内容总结

本报告由国信期货发布，分析了2026年4月30日焦煤与焦炭的市场行情，重点从行情回顾、宏观及政策、基本面概况以及后市展望四个方面展开。整体观点认为，双焦市场在成本支撑与供需博弈的共同作用下，节后将呈现震荡偏强运行的态势。

主要观点

1. 宏观及政策影响

• 经济数据显示，一季度国内生产总值同比增长5.0%，经济复苏态势良好；但房地产投资同比下降11.2%，黑色金属冶炼行业利润下降，对焦炭需求形成一定压力。
• 美伊局势持续紧张，地缘政治风险溢价反复波动，对国际油价及煤焦板块形成情绪扰动。
• 伊朗暂停出口部分钢铁产品，出口禁令将持续至5月30日，可能对全球钢铁供应链造成一定影响。

2. 焦煤基本面概况

• 供应端：山西吕梁主流煤企因五一假期及生产任务完成，自4月29日起停产，预计5月6日复产，阶段性供应减少；但进口蒙煤通关量维持高位，俄罗斯长协订单持续到港，整体供应压力温和可控。
• 需求端：下游焦企开工维持高位，对焦煤刚需支撑稳固，但采购态度谨慎，库存分化。
• 库存变化：样本煤矿开工率周环比下降2.32%，港口库存小幅去化，焦企库存小幅增加，钢厂库存基本稳定。

3. 焦炭基本面概况

• 供应端：1-3月全国焦炭产量同比增长2.4%，3月产量4276万吨，同比增长3.7%；独立焦企产能利用率周环比上升0.79%，开工率稳中有升。
• 需求端：钢厂铁水产量维持高位，但粗钢产量同比下降，生铁产量下降，对焦炭需求预期偏弱。
• 库存变化：焦企焦炭库存周环比下降1.9万吨，港口库存小幅增加，钢厂库存周环比下降3.69万吨，库存分化。

关键信息

焦煤市场

• 国内供应：山西煤矿因安检和假期阶段性减产，但进口蒙煤持续补充，整体供应压力温和。
• 进口情况：3月炼焦煤进口量1242.36万吨，环比增长53.95%，同比增加44.66%，蒙煤通关量高位运行，俄罗斯长协订单到港。
• 库存变化：煤矿库存周环比上升3.07万吨，港口库存小幅去化，焦企库存小幅增加。

焦炭市场

• 国内产量：1-3月焦炭产量同比增长2.4%，3月产量4276万吨，同比增长3.7%。
• 焦企开工：独立焦企产能利用率周环比上升0.79%，开工率稳中有增。
• 库存变化：焦企库存周环比下降1.9万吨，港口库存小幅增加，钢厂库存周环比下降3.69万吨。

后市展望

• 价格走势：短期价格由成本支撑、刚需支撑与供需博弈共同主导，多空力量趋于均衡。
• 节后预期：供应边际增加，需求温和复苏，价格难以形成持续大涨动能。
• 操作建议：建议以短线操作为主，警惕地缘局势反复、蒙煤通关超预期变化及焦钢提涨博弈进展带来的市场波动。
• 关注重点：库存变化与下游采购节奏是影响价格的关键因素。

总结

综上所述，2026年4月30日双焦市场受成本支撑与供需博弈双重影响，节后预计将震荡偏强运行。短期价格走势取决于地缘政治风险、进口供应变化及焦钢提涨博弈的进展。建议投资者关注库存动态与下游采购节奏，采取短线策略应对市场波动。