20170301-辉立证券-Beauty_Community4QFY16_profit_short_of_forecasts_by_10.23_but_FY16_profit_up_a_spectacular_63_y-y_13页_930kb

报告摘要

文档总结：Beauty Community PCL 财务分析及投资建议

核心内容概述

这份文档是一份关于 Beauty Community PCL 的投资研究报告，涵盖了公司最新财务表现、未来增长预期、估值模型、关键财务指标及市场比较等内容。报告由辉立证券集团（Phillip Securities Group）发布，重点分析了公司第四季度和全年业绩，并给出了投资建议和目标股价。

主要观点

4QFY16 营收表现：
- 4QFY16 净利润低于预期 10.23%，但全年净利润同比增长 63%。
- 全年营收同比增长 43.26%，达到 Bt2,539.46 亿。
- 收入增长主要得益于新增 30 家门店和强劲的销售增长（SSSG）。
盈利与增长驱动因素：
- 4QFY16 净利润同比增长 35.8%，营收同比增长 22.26%。
- 全年净利润增长 63%，主要受新增门店和销售增长推动。
- 公司计划在 FY17 新增 30 家 Beauty Buffet、15 家 Beauty Cottage、4 家 Beauty Market 以及更多海外门店。
投资建议：
- 保持 "BUY" 的评级，目标股价为 Bt12.40，较当前收盘价 Bt10.30 上调 22.62%。
- 目标价基于 DCF 模型，假设 WACC 为 7.35%，终端增长率为 5%。
财务健康状况：
- 公司拥有良好的财务结构，负债/权益比为 0.69，且无重大资本支出。
- 净利润率稳定增长，从 FY15 的 22.7% 提升至 FY16 的 25.64%，预计 FY17 为 23.12%，FY18 为 20.75%。
- 净资产收益率（ROE）从 FY15 的 35.06% 提升至 FY16 的 53.15%，预计 FY17 和 FY18 分别达到 54.63% 和 56.08%。
估值指标：
- P/E（调整后）从 FY15 的 76.8 下降到 FY16 的 47.1，预计 FY17 为 41.4，FY18 为 37.4。
- P/B（调整后）从 FY15 的 26.9 下降到 FY16 的 23.4，预计 FY17 为 21.9，FY18 为 20.1。
- 股息收益率从 FY15 的 1.3% 提升至 FY16 的 2.1%，预计 FY17 为 2.2%，FY18 为 2.4%。