20170301-辉立证券-4QFY16_profit_up_27__y-y,_far_above_forecasts_12页_900kb

报告摘要

輝立證券集團 - MC Group 总结

核心内容

MC Group 在2016财年第四季度实现了显著的利润增长，同比增长27%，远超市场预期。这一增长主要得益于销售增长、成本控制以及促销活动的成效。此外，MC Group 在2017财年预计利润将继续增长，主要由更高的毛利、在线销售的推进以及积极的销售策略推动。

主要观点

4QFY16 财季表现:
- 利润达到Bt317.37mn，同比增长27%。
- 销售收入同比增长9.4%至Bt1,411mn，主要受益于：
  - 服装销售策略的推动。
  - 52周的促销活动。
  - 销售网络的扩展。
  - 4.1%的销售促进效应（SSSG）。
- 毛利同比增长5%，达到57.1%。
- 经营利润同比增长41%，达到Bt358mn。
全年表现 (FY16):
- 全年利润增长15.1%至Bt842.86mn，符合预期目标。
- 毛利稳步提升，从FY15的54.1%增长至FY16的54.71%。
- 通过调整促销策略，成功应对经济复苏乏力的环境。
2017财年展望:
- 预计利润将同比增长11.7%至Bt941.26mn。
- 毛利预计将进一步提升，主要受益于FY16的促销活动。
- 在线销售预计将在FY17全面展开，推动增长。
- SSSG预计在5%至10%之间。

关键信息

评级与目标价:
- 预计2017财年目标价为Bt17.40，较当前价格上涨0.55%。
- 评级从“Accumulate”下调至“HOLD”。
公司数据:
- 流通股：800mn
- 市值 (Bt)：14,640mn
- 市值 (USD)：420mn
- 52周最高/最低价 (Bt)：19.4 / 11.7
- 3个月平均日交易额 (mn)：2.55
- 每股面值 (Bt)：0.50
主要股东（截至2016年8月26日）:
- Ms. Sunee Seripanu：45.1%
- MINDO ASIA INVESTMENT LIMITED：8.8%
- RBC INVESTOR SERVICES TRUST：5.4%
财务表现:
- 收入：FY16为Bt4,479mn，同比增长13.37%。
- 净利润：FY16为Bt843mn，同比增长15.14%。
- 每股收益 (EPS)：FY16为Bt1.05，同比增长15%。
- 市盈率 (P/E)：FY16为17.4，预计FY17为15.6。
- 市净率 (P/BV)：FY16为3.4，预计FY17为3.3。
- 股息收益率：FY16为4.9%，预计FY17为5.5%。
财务比率:
- 净利率：FY16为18.82%，预计FY17为18.60%。
- EBITDA利润率：FY16为24.35%，预计FY17为23.26%。
- ROE：FY16为20.16%，预计FY17为21.54%，FY18为23.52%。
- 负债/权益比率：FY16为0.41，预计FY17为0.49。
现金流量:
- FY16经营现金流为Bt1,199mn。
- FY16投资现金流为Bt-545mn。
- FY16融资现金流为Bt-663mn。
- FY16净现金流为Bt-9mn。
关键发展:
- 2016年推出新在线销售网站 mcshop.com。
- 2015年与Phetkasem Holding成立合资企业，拓展Top Wear业务。
- 2014年拓展至越南。
- 2013年扩展品牌组合，收购Timedeco 51%股权。
- 2012年拓展至缅甸和老挝。
风险因素:
- 经济复苏缓慢可能影响消费者支出。
- 高库存水平可能带来存储压力。
- 生活方式产品对时尚趋势变化敏感。
同行比较（截至2017年2月28日）:
- MC Group PCL：市值14,640mn，市盈率17.3，股息收益率4.4%。
- Beauty Community PCL：市值30,910mn，市盈率47.0，市净率23.4，股息收益率1.6%。
- Big Camera Corp PCL：市值19,585mn，市盈率22.6，市净率15.3，股息收益率2.3%。
- Karmarts PCL：市值7,387mn，市盈率28.0，股息收益率2.5%。

总结

MC Group 在2016财年表现强劲，尤其是在第四季度，通过有效的销售策略和成本控制，实现了利润的显著增长。尽管公司对2017财年的评级下调至“HOLD”，但其目标价有所上调，显示出对未来的积极预期。公司继续拓展市场，包括在线销售和东南亚市场，同时面临经济复苏缓慢和库存管理的挑战。整体来看，MC Group 在零售和生活方式业务方面展现出持续增长的潜力。

展开完整摘要