20240828-华创证券-铜陵有色-000630.SZ-2024年半年报点评_业绩超预期_单季扣非归母净利创历史新高_5页_498kb

铜陵有色（000630）2024年半年报总结

业绩超预期
2024年上半年，公司实现营业收入71509亿元（同比增长394%）、归母净利润2181亿元（同比增长624%）、扣非归母净利润2209亿元（同比增长5499%），经营活动现金净流量2276亿元（同比增长7734%）。业绩增长主要受铜价上涨提振，国内铜、硫酸、黄金价格分别同比增长10%、44%、20%，二季度环比增长进一步推动营收和利润。

核心驱动因素
铜产品营收增长166%，黄金等副产品营收同比增长2012%，毛利率提升。期间费用总额1409亿元同比下降42%，主要源于财务费用减少，信用减值损失和资产减值损失增加但部分被费用下降抵消。

增长潜力
公司自产铜精矿产能领先，2023年铜产量占国内13.52%。米拉多铜矿二期工程预计2025年投产，增加铜金属量产出。铜箔项目即将试产，新增电子铜箔产能，支撑未来业绩扩张。

投资建议
维持“推荐”评级，目标价378元，基于2024年12倍PE预测。风险包括项目建设延迟和金属价格波动。