20240828-国海证券-赛恩斯-688480.SH-2024H1扣非归母净利润同比增速65_毛利率结构持续改善2024H1业绩点评_5页_254kb

国海证券维持赛恩斯“买入”评级，认为公司在2024年上半年取得业务快速增长和毛利率提升的良好表现。公司上半年实现收入356亿元，同比增长326.8%；归母净利润115亿元，同比增长216.75%；扣非归母净利润5409万元，同比增长6497%；毛利率达3709%，较去年同期提升374个百分点。分业务看，运营服务收入增长最快，产品销售额也有显著提升，主要受益于紫金药剂并表和环保设备产品收入增加。

公司收购紫金药剂剩余股权完成，紫金药剂2023年净利润同比增长92%。公司未来致力于整合紫金系环保资源，直接受益于紫金矿业环保投入增加。预测公司2024-2026年收入分别为119亿、155亿、178亿元，归母净利润预计212亿、228亿、290亿元，对应PE分别为11、10、8倍。

风险方面，包括环保政策变化、宏观环境波动、技术替代、关联交易影响、二级市场风险、并购标的业绩不及预期等。报告维持“买入”评级，建议投资者关注。