20240818-广发期货-苯乙烯周报_苯乙烯低库存供需矛盾不突出_关注纯苯及宏观共振_27页_2mb

苯乙烯周报分析总结 (2024-08-18)

投资观点

• 纯苯端：供应端来看，国内纯苯产量维持高位且有增量，但港口库存处于大幅下降状态，为近年来低位，对苯乙烯价格形成支撑；下游需求虽有复产计划，但短期矛盾不突出。
• 苯乙烯端：当前供需双弱，但因港口库存处于偏低水平，价格运行趋于高位偏强；上方压力位参考9500，支撑位参考8100-8500。
• 策略建议：
  • 短期建议震荡偏强对待，关注多单入场机会；
  • 上方阻力区域暂看9500；
  • 关注纯苯及宏观面的共振信号。

短期核心回顾

1. 板块表现：

   • 上周苯乙烯冲高回落，因纯苯系整体下跌压制买盘情绪。
   • 动力煤、纯苯及芳烃价格下跌，影响苯乙烯板块情绪。
   • 受宏观事件影响，部分下游需求存在观望情绪。

2. 装置动态：

   • 纯苯：国内纯苯产量继续处于高位运行，韩国对中国出口有所回落，拉高了我国对纯苯的进口依存度，预计目前纯苯整体供应格局偏紧。
   • 苯乙烯：新增产能投放节奏加快，装置恢复生产进度较快，开工率环比上升，进口增量明显但不构成明显扰动，纯苯价格高位回落对苯乙烯成本支撑减弱。

主要边际变化（7-9月）

• 纯苯供应净增量有限：纯苯7-9月新增供应约15万吨/年，实际新增产出量约4万吨，伴随着纯苯装置停车损失196万吨，供应端有小幅收缩。
• 需求端表现出分化：
  • 3S组件（EPS、PS、ABS）新增产能约288万吨/年，但当前国内3S开工低位，显示实际需求增长仍有限。
  • 库存表现上整体维持去库趋势。

关键数据与展望

• 纯苯进口依存度：目前纯苯进口依存度高达78%，外部供应依赖度高。
• 港口库存走势：苯乙烯港口库存延续去库，处于近五年低位。
• 利润修复情况：纯苯下游利润有所修复，苯乙烯利润也逐渐回升至盈亏平衡线边缘。
• 7-9月净利润预测：纯苯需求净减约237万吨，供应净增约15万吨，呈现供需双双下滑的趋势，但纯苯库存处于降库趋势。

本报告仅供参考，具体投资需结合实时行情谨慎决策。