20260428-华创证券-莱斯信息-688631.SH-_华创交运_低空业绩点评_莱斯信息_空管领域项目密集落地_低空领域第二增长曲线加速成型_2页_230kb

莱斯信息2025年报及2026年一季报业绩总结

核心内容概述

莱斯信息在2025年及2026年一季度的业绩表现出现波动，主要受到城市道路交通管理领域收入下降的影响。然而，公司在低空经济领域展现出强劲的增长潜力，正加速构建第二增长曲线。公司作为央企代表，在低空新基建和数字化方面具备显著优势，未来有望在低空经济领域发挥更大作用。

主要财务数据

业务板块表现

公司业务结构出现分化，各板块表现如下：

• 民航空中交通管理：

  • 营收：6.46亿元，同比增长3.15%
  • 毛利率：37.40%，同比提升0.22pct
  • 作为公司基本盘，保持稳健增长，是业绩的压舱石。

• 城市道路交通管理：

  • 营收：2.61亿元，同比下滑61.08%
  • 毛利率：18.11%，同比下降2.82pct
  • 是2025年业绩下滑的主要拖累因素。

• 城市治理：

  • 营收：3.1亿元，同比增长15.03%
  • 毛利率：33.2%，同比提升4.38pct
  • 表现优于其他板块，增长态势良好。

• 企业级信息化及其他：

  • 营收：0.54亿元，同比增长36.87%
  • 增长显著，显示出公司多元化布局的成效。

低空经济第二增长曲线加速成型

标杆项目落地

• 公司在低空领域实现多地平台建设，包括：
  • 江苏省级平台
  • 浙江、湖北、山西等省级平台
  • 南京、扬州等市级平台
  • 浙江文成区县级平台
• 构建起“省市县”三级联动的全链条布局。

技术与生态引领

• 发布“天牧-M”低空飞行服务管理平台
• 发布我国首套航空运输大模型——“天牧低空大模型”
• 牵头组建江苏省低空重点实验室，强化技术壁垒与生态优势

产品矩阵完善

• 主要产品包括：
  • 国家/省/市低空飞行服务管理平台
  • 低空智联平台
  • 飞行服务中心/服务站
  • 无人机管控系统等
• 产品体系更加完善，覆盖低空经济多个应用场景。

布局与参与

• 深度参与国家-省-市三级低空飞行管理与服务保障体系论证
• 参与行业标准化建设
• 构建低空智能网联体系，巩固在低空经济基础设施建设领域的核心地位

投资建议

• 推荐评级：公司作为低空新基建领域中低空数字化的央企代表，具备三大优势：
  1. 民航空管业务延伸至低空数字化，技术与资源积累具备先发优势
  2. 低空智联保障体系化产品及解决方案已发布并应用于实践
  3. 集团赋能，全国化布局持续推进

风险提示

• 政策不及预期
• 低空飞行器安全风险
• 全国化扩张不及预期

总结

莱斯信息在2025年面临业绩下滑，但低空经济领域表现亮眼，标志着公司第二增长曲线的加速成型。未来随着低空经济建设提速，公司有望实现业绩回升与增长。