20260429-东吴证券-莱斯信息-688631.SH-2025年报和2026一季报点评_26Q1略低于市场预期_第二曲线加速成型_3页_445kb

莱斯信息（688631）2025年报和2026一季报点评总结

核心内容概述

莱斯信息在2025年年报及2026年第一季度报告中展现出业务结构的调整与转型迹象。尽管城市道路交通管理业务出现显著下滑，影响了全年业绩，但公司在空管业务和低空经济领域持续发力，第二曲线加速成型，显示出公司战略转型的积极进展。

主要观点

• 业绩表现：2025年公司实现营收12.74亿元，同比减少20.89%；归母净利润为0.55亿元，同比减少57.18%。2026Q1营收为0.90亿元，同比减少17.30%，归母净利润亏损0.13亿元，亏损同比减少14.57%，略低于市场预期。
• 业务结构变化：城市道路交通管理业务大幅下滑，成为业绩拖累因素；而空管业务稳步增长，国产化引领地位持续巩固；城市治理业务同比增长15.03%，为公司提供一定支撑。
• 低空经济布局：公司已构建覆盖国家、省、市三级的低空智能网联平台综合解决方案，积极研发相关产品并推进技术验证，第二曲线增长潜力显著。
• 盈利预测调整：基于城市道路交通业务下滑的影响，公司2026-2027年EPS预测由1.17/1.47元下调至0.75/1.01元，2028年EPS预测为1.33元。
• 估值变化：公司当前P/E（现价&最新摊薄）为164.26倍，较2025年有所下降，但预计未来随着低空经济和空管自动化系统换代需求释放，估值有望进一步优化。

关键信息

财务数据概览

资产负债表（百万元）

负债与股东权益（百万元）

利润表（百万元）

现金流量表（百万元）

重要财务与估值指标

风险提示

• 低空经济政策推进不及预期；
• 空管系统换代进度不及预期；
• 城市道路交通业务持续下滑风险。

投资建议

公司维持“买入”评级，认为其在低空经济和空管自动化系统换代方面具有领先优势，未来业绩有望改善。

市场数据

总结

莱斯信息在2025年面临城市道路交通业务大幅下滑带来的业绩压力，但公司通过空管业务的稳步增长和低空经济的全面布局，显示出转型发展的积极信号。随着低空经济基础设施建设的推进，公司有望在未来几年实现业绩回升。当前估值较高，但若政策支持和市场需求持续释放，公司估值仍有下调空间。