2018-民企到底需要什么帮助_从民企的三大困境说起_9页

民企到底需要什么帮助？总结

核心内容概述

本文从民营企业在过去三年中面临的三大困境出发，分析了其在供给、政策执行与融资渠道方面的挑战，并提出公平竞争的市场环境是民企最需要的帮助。

民企三大困境分析

困境一：上游压制供给，原材料成本上涨

• 行业分布：国有企业主要集中在上游行业（如油气开采、煤炭采选等），总资产占比超过50%；民营企业则集中在中下游行业（如电子设备制造、医药制造等），总资产占比不足20%。
• 价格变动：上游行业产品价格涨幅显著，如钢材价格上涨一倍，煤炭上涨80%，国际油价上涨60%；而中下游行业价格涨幅有限，PPI中生活资料价格累计涨幅不到2%，远低于生产资料14%的涨幅。
• 原因分析：上游涨价主要来自供给压缩，如去产能政策、环保限产等，而非需求扩张。
• 影响：国企利润大幅增长，民企利润受到挤压，工业利润中国企占比从不足20%上升至30%以上，民企则从56%下滑至44%。

困境二：去产能和环保收紧，清理民企更多

• 经营效率：民企经营效率高于国企，但在去产能和环保政策执行中，民企受到的冲击更大。
• 数据对比：
  • 黑金采选行业：国企减少22%，民企减少42%
  • 煤炭行业：国企减少11%，民企减少28%
  • 黑色金属冶炼加工行业：国企减少5.4%，民企减少20%
• 原因：政策执行中存在“一刀切”现象，且国企在地方政府资源和环保规范上更具优势。

困境三：信用环境收紧，融资渠道受限

• 金融资源分配：国企在银行贷款和债券融资中占据主导地位，占比分别为61%和近15万亿，而民企仅占39%和1.7万亿。
• 融资依赖：民企更多依赖非标融资和股权质押，但随着政策收紧，流动性风险上升。
• 违约情况：2017年以来违约债券中，75%来自民企，反映出民企在融资方面面临的更大压力。

民企需要什么帮助？

• 公平竞争的市场环境：
  • 资源获取：民企与国企在获取经济资源和金融资源上应处于“同一起跑线”。
  • 政策执行：政府在执行政策时应一视同仁，避免“亲疏远近”。
  • 产权保护：加强民营企业家的产权保护，确保其合法权益不受侵犯。
• 政策支持：
  • 减税降费：社保费率下调、增值税减并等政策可减轻民企负担。
  • 政策执行优化：避免“一刀切”，坚持实事求是，合理执行去产能、去杠杆等政策。
  • 融资支持：设立民企债券融资支持工具，鼓励商业银行增加对民企信贷投放，救助股权质押企业等。

长期视角下的思考

• 民企的贡献：民营经济在税收、GDP、技术创新、就业等方面贡献巨大，分别占50%以上、60%以上、70%以上、80%以上和90%以上。
• 问题与挑战：如果盲目救助所有民企，可能影响经济的健康发展，需注重“推陈出新、破旧立新”，推动经济结构优化。

风险提示

• 贸易摩擦
• 经济下行
• 汇率风险

投资评级说明

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