20230717-亿翰智库-房地产_民企为什么还在暴雷__9页_1mb

上海亿翰商务咨询股份有限公司报告总结

核心观点

• 由于融资端和销售端表现不佳，民营企业始终未能获得足够现金流，债务违约是意料之中的结果。
• 严格依赖外部救助政策无法根治民企融资问题，其融资渠道依然狭窄。
• 国企和国央企销售表现优于民企，民企销售乏力进一步削弱了偿付能力。

主要分析

一、债务违约现状

• 2023年民企债务违约事件频发，如合景泰富、建业地产、金科股份等出现违约，部分企业连续违约。
• 以上海、北京、深圳、武汉、成都为中心区域的企业受创严重。

二、“三支箭”效果不显著

• 尽管施行信贷支持、债券支持、股权支持（配股/定增），民企，尤其出险边缘和出险企业的融资仍很少。
• 融资渠道依然狭窄，融资流程长，资金支持力度不足，难以满足企业实际需求。

三、销售市场疲软影响偿付能力

• 全国销售市场呈现增长乏力，2023年5月TOP200企业销售额增长仅13%。
• 民企自身销售表现不足，平均增速逐步下滑，部分企业降幅在60%以上。
• 销售跌势继续，进一步削弱其造血功能和偿债能力。

隐形警告

• 全业流动性风险可能扩散，对整体房地产市场和金融生态构成压力。
• 现状下过度依赖外部救助不可持续，解决企业困境应注重内生改善。