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PVC期货早报总结（2023-09-14）

一、基本面

• 供应：本周产能利用率环比上升2个百分点至74.19%，电石法产量环比增3.33%，受限于成本走稳与原料偏紧。乙烯法产量环比大幅上升6.07%（因检修结束）；亚洲地区9月检修较少，预计10月美国检修增多。
• 需求：下游制品企业需求恢复，房地产“认房不认贷”政策出台，但房地产新增需求偏弱，出口近期下滑。
• 成本：电石法成本支撑恢复（兰炭检修结束），利润即将转正；乙烯法成本受原油影响高位运行，预计9月报价或稳或小幅上涨。

二、基差与库存

• 基差：华东现货价贴水期货，01合约基差-3.33元/吨。
• 库存：企业库存环比大幅下降，电石法与社会库存显著减少。

三、盘面与持仓

• 盘面：MA20向上，01合约低于MA20，呈偏空信号。
• 主力持仓：净空头、空头增仓，偏空。

四、综合观点

• 利多因素：降息支撑商品预期，电石法成本回升，下游刚需及房地产政策。
• 利空因素：供应端检修尚未完全结束，库存高位，出口压力大。
• 趋势：供需矛盾逐步缓解，旺季需求带动价格上限上移，但需关注政策落地及原油走势；后市出口回落可能承压。

五、主要风险点

• 内需政策实效性、原油价大幅波动、成本支撑不及预期。

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