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动力煤周报总结（2021.5.17-5.21）

核心内容概述

本周动力煤市场整体呈现下跌趋势，ZC2109合约单边下行，收于708.6元/吨，周跌幅达17.51%，振幅23.83%。CCI指数暂停发布，而CCTD和CECI指数已恢复发布。市场整体情绪偏弱，供需关系及政策调控对价格走势产生显著影响。

主要观点

1. 供给端分析

• 主产地坑口价格全面回调：由于降价，部分客户放缓采购节奏。
• 港口发运利润倒挂：港口库存维持低位，发运利润有限。
• 煤管票限制产能释放：内蒙古矿区煤管票按核定产能发放，中下旬可能出现不足，导致短期产能释放受限。
• 电厂库存水平中低：全国62家电厂样本区域存煤总计753.3万吨，日耗39.8万吨，可用天数18.9天，表明电厂库存处于中低水平，仍需维持刚需采购。

2. 需求端分析

• 电厂日耗维持高位：需求端仍有一定支撑，但随着煤价快速下行，市场情绪转变，采购热情降低。
• 运价弱势运行：市场运价高位回落，CBCFI煤炭综合指数周减少84.08。
• 水电表现平淡：水电未能成为有效替代能源，对动力煤需求支撑有限。

3. 政策与市场预期

• 政策调控加强：5月19日国常会强调保障大宗商品供给，遏制价格不合理上涨，动力煤作为政策调控重点，市场预期有所转变。
• 短期产能增量有限：尽管政策推动保供增量，但实际产能释放仍面临困难，短期内难以有效缓解供需矛盾。
• 进口煤未有效补充：进口煤未能对市场形成显著影响，加剧了市场对国内供应的担忧。
• 迎峰度夏需求预期：未来高温天气可能带来动力煤需求的上升，为市场提供潜在利多支撑。

4. 技术面分析

• ZC2109合约技术面：从日线图来看，合约价格高位回落，快速下行至60日均线附近，预计在700元/吨附近将获得支撑。

关键信息汇总

价差情况

• 动力煤1-5价差：反映近期市场供需变化，需关注价差走势以判断市场趋势。
• 动力煤9-1价差：显示远期合约与近期合约之间的关系，对投资决策具有参考意义。

基差情况

• 01基差：反映现货与期货价格的差距，对市场操作有指导作用。
• 05基差：同样体现现货与期货之间的关系，需关注基差变化。
• 09基差：市场对远期合约的预期较为悲观，基差可能影响未来价格走势。

现货价格

• CECI指数：反映电煤采购价格，为市场提供重要参考。
• 易煤指数（长江口5500k0.8s）：作为现货价格的指标之一，与CECI指数共同反映市场供需状况。

运价与库存

• 运价高位回落：表明运输成本下降，对煤价形成一定压力。
• 港口库存低位回升：秦皇岛港口库存周增加4万吨，显示市场供应逐步恢复。

发运利润

• 贸易商发运利润处于低位：表明市场盈利能力下降，可能抑制贸易商的积极性。

气温与水电

• 29城平均最高气温：作为需求预测的参考，高温天气可能推动动力煤需求。
• 水电表现平淡：未能有效替代动力煤，对市场影响有限。

结论

整体来看，动力煤市场在政策调控和供需关系的双重影响下，短期内价格承压，但随着迎峰度夏需求的预期增强，市场可能迎来支撑。投资者应关注供需变化、政策动向以及技术面信号，合理评估市场走势。