20230402-兴证国际证券-复星国际-00656.HK-财务状况稳健_2023再出发_5页_571kb

复星国际证券研究报告总结

核心内容

本报告对复星国际（00656.HK）进行了详细的分析，提出了“增持”评级，并给出了目标价为9.06港元。当前股价为5.76港元，预计升幅为57.4%。报告指出，公司目前估值处于历史低位，具备投资价值。

主要观点

• 聚焦核心主业：复星国际近年来加快退出非核心资产，优化资金结构，以更好地聚焦健康、快乐、富足、智造四大业务板块。
• 财务状况稳健：公司通过积极处置非核心资产，回笼现金近300亿元，增强了流动性安全垫。截至2022年末，公司总债务占总资本比率为53.2%，较2022年中期下降3.6个百分点。
• 估值优势明显：公司当前的市净率（PB）为0.4倍，处于历史低位，投资时机有利。
• 盈利能力恢复：尽管2022年公司归母净利润大幅下降（-94.66%），但预计2023年起将显著回升，2023-2025年归母净利润增长率分别为82.95%、24.56%和23.30%。
• 全球布局深化：公司在全球35个国家和地区拥有产业布局，形成深度全球运营能力。2022年海外收入占总收入的44.1%，同比增长14.3%。

关键信息

财务状况

• 2022年营业收入：1,753.93亿元，同比增长8.7%。
• 2022年产业运营利润：71.0亿元，同比下降32.9%。
• 2022年归母净利润：5.4亿元，同比下降94.66%。
• 2022年每股收益：0.07元。
• 2022年每股净资产：14.8元。
• 2022年现金及银行结余：1,005.6亿元。

资产负债情况

• 总债务占总资本比率：53.2%。
• 资产负债率：75.75%。
• 权益总额：199.63亿元（2022A）。

现金流量情况

• 2022年现金及现金等价物增加金额：8,427百万元。
• 2023年预计现金及现金等价物增加金额：26,515百万元。

盈利预测

估值指标

风险提示

• 公共卫生事件：可能对公司业务造成影响。
• 宏观经济下行：可能导致盈利能力下降。
• 生态协同效果不及预期：可能影响整体业务发展。
• 二级市场波动：可能对持有上市公司市值产生较大影响。

投资建议

• 评级：增持。
• 目标价：9.06港元。
• 建议关注：公司估值处于历史低位，主营业务稳步增长，未来盈利预期回升，具备长期投资价值。

总结

复星国际作为一家多元化产业集团，正在通过优化资产结构和聚焦核心业务来提升盈利能力。尽管2022年归母净利润大幅下滑，但预计2023年起将显著回升，且公司财务状况稳健，估值优势明显。投资者可关注其未来在核心业务上的表现及全球布局带来的增长潜力。