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邮储银行2021年三季报分析总结

核心内容概述

邮储银行在2021年三季报中展现出良好的业绩增长和资产质量优势，同时其庞大的网点布局为财富管理业务提供了强劲支撑。报告维持“买入”评级，并对未来的增长前景持乐观态度。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年前三季度，邮储银行实现营收2383.58亿元，同比增长10.22%；归母净利润645.07亿元，同比增长22.07%。
• 净利息收入增长提速：净利息收入同比增长6.49%，息差保持稳定在2.37%，资产结构持续优化，贷款占比提升至50.34%。
• 中收和非息收入大幅增长：手续费和佣金净收入同比增长32.61%，投资净收益增长37.68%，汇兑净收益增长93.32%。财富管理业务战略升级为非息收入带来强劲增长动能。
• 资产质量优异：不良贷款率降至0.82%，为近三年最低水平；拨备覆盖率提升至422.7%，资产质量持续改善。
• 网点优势赋能零售与财富管理：邮储银行拥有4万余个网点，下沉程度深、布局范围广，为零售和财富管理业务提供了巨大潜力。截至三季度末，管理零售客户资产（AUM）达12.2万亿元，财富客户规模达346万户，同比增长20.59%。
• 盈利能力和资本状况稳健：ROE维持在10.51%以上，核心一级资本充足率预计提升至10.12%，资本充足率持续增强。

关键信息

财务数据概览

投资建议

• 预测2021-2023年EPS分别为0.89元、0.97元、1.07元。
• 当前股价对应2021-2023年PB分别为0.77X、0.71X、0.65X。
• 维持“买入”评级，认为其在零售业务和财富管理方面具备持续增长潜力。

风险提示

• 宏观经济下行可能引发银行不良风险。
• 国内外疫情反弹可能对业务产生不利影响。

附表摘要

资产负债表预测（单位：亿元）

利润表预测（单位：亿元）

总结

邮储银行凭借良好的业绩表现、优异的资产质量和庞大的网点优势，展现出强大的增长潜力。特别是在财富管理业务方面，其战略布局和客户运营能力将推动非息收入持续增长。当前估值较低，具备较高的投资吸引力，维持“买入”评级。