20220208-瑞达期货-宏观小组晨会纪要观点_3页_200kb

宏观小组晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会主要围绕A股市场、国债期货、美元/在岸人民币及美元指数等市场板块进行分析，总结当前市场走势及未来趋势预测。

A股市场分析

当前走势

• A股主要指数昨日高开高走，沪指反弹超 2%，创业板微幅收涨 0.36%。
• 三期指均收涨超 1%，其中上证50走势较强，涨近 2%。
• 行业板块整体呈现涨多跌少的格局，市场做多氛围浓厚，赚钱效应显著。
• 陆股通呈现大幅净流入，显示外资对A股信心增强。

市场背景

• 当前经济仍呈现结构化形势，地产景气度偏弱，基建发力效果尚待观察。
• 消费结构分化，出口韧性延续，但需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍存。
• 海外流动性回收加快，英国央行率先加息以应对高通胀，美联储货币政策紧缩预期短期或进一步强化。

市场展望

• 当前市场利空因素尚未完全出尽，但1月份指数快速回调至较低位置，短线存在反弹机会。
• 中长线格局需等待经济稳增长政策效应落地及宽货币政策向宽信用有效传导。
• 技术面上，预计市场下跌已进入尾声，月线上大盘有望超跌企稳，2月份“修复”行情值得期待。
• 稳增长主线下，金融与基建板块投资逻辑较强，建议投资者关注多IF与IH机会。

国债期货分析

当前走势

• 10年期国债到期收益率已降至 2.7% 附近，底部预计在 2.6% 附近。
• 二债、五债、十债主力长期上涨趋势仍未改变，但期债放量减仓显示多单盈利平仓，短线回调风险较大。

市场背景

• 当前经济下行压力较大，经济底尚未形成，但稳增长政策已前移发力，预计一季度经济底有望形成。
• 1月以来大宗商品价格回升较快，通胀压力有回升迹象，下半年经济有望提速。
• 宽松货币政策有退出风险，但今年一季度是货币政策比较确定的宽松窗口期。

操作建议

• 建议投资者当前谨慎持有国债期货多单。
• 套利策略暂不建议。
• 3月合约临近交割，6月合约正逐步成为主力合约，需注意及时移仓。

美元/在岸人民币分析

当前走势

• 周一晚间在岸人民币兑美元收报 6.3583，较前一交易日贬值 22个基点。
• 中间价报 6.3580，调升 166个基点。

市场背景

• 在奥密克戎影响下，出口替代效应仍将发挥作用，预计一季度国内出口强劲，人民币易升难贬。
• 受美股下挫影响，美联储加息幅度与次数或放缓，美元指数走强动能不足。
• 英国央行加息至 0.5%，给英镑带来支撑。

市场展望

• 综合判断，一季度在岸人民币小幅走高的概率较大。
• 短期内美元/在岸人民币可能维持窄幅波动。

美元指数分析

当前走势

• 周一美元指数微跌 0.06% 报 95.412。
• 上周美元指数连续四天下跌，因美联储官员降温加息预期。
• 周五公布的1月非农就业数据超预期上涨，帮助美元指数止跌。

市场背景

• 市场静待周四公布的美国1月CPI数据。
• 非美货币涨跌不一，欧元兑美元跌 0.07% 报 1.1442，但欧元区1月CPI大幅上涨，欧洲央行释放鹰派信号，提振欧元。
• 英国央行加息至 0.5%，支撑英镑。
• 俄乌地缘政治紧张局势提振避险需求，对美元指数形成支撑。

市场展望

• 预计美元指数将维持 95-97 区间震荡。
• 本周重点关注美国1月CPI数据及美联储官员讲话。

总结

整体来看，A股市场在政策托底与外资流入支持下，呈现较强反弹迹象，但中长线仍需政策与经济数据的进一步验证。国债期货短期回调风险较大，但长期趋势未变，需注意主力合约切换。美元/在岸人民币在出口强劲与美联储政策预期缓和背景下，有望小幅走高。美元指数在英欧央行鹰派预期与地缘风险支撑下，维持震荡格局。市场短期风格或进入平衡期，投资者需关注政策与数据的进一步指引。