20150610-兴业证券-晨会纪要_11页_526kb

文档内容总结

宏观观点

5月中国通胀数据快评

• CPI同比：1.2%，PPI同比：-4.6%，基本符合市场预期。
• 主要因素：
  1. 食品价格环比低于季节性，但猪肉价格表现较强。
  2. 非食品价格中，租房和交通价格偏强，烟草税调整带来一次性冲击。
  3. 弱内需继续抑制PPI，旧经济是主要拖累。
  4. 猪肉和大宗价格仍是潜在风险点。

通胀去哪了？

• 传统通胀疲弱：主要受到“旧经济”影响。
• 隐形通胀：资产通胀（如股市、楼市、艺术品）替代了实体通胀。
• 隐忧：劳动力市场供不应求，工资上涨压力可能推升通胀。

金融工程观点

别人贪婪我恐惧，谨防回调

• 市场情绪：当前市场多空分歧较大，认购期权不再受过度追捧，避险情绪上升。
• 指标分析：
  • CPR（CallPutRatio）上升至1.20，维持在历史低位。
  • CPVID明显下降，SKEW（黑天鹅指数）升至108，警示回调风险。
  • VID（方差风险溢价）仍较低，市场情绪较为乐观。
• 结论：市场未来可能维持震荡，或在今日大涨后出现回调。

蓝筹一飞冲天，认购期权赚翻

• 标的资产表现：华夏上证50ETF当日上涨5.32%，实际波动率年化达42.97%。
• 套利机会：平价套利空间收窄，年化收益率5%以上的套利机会涉及3350张合约，预期收益下限约92.72万元，最高收益为7.52%。
• 结论：蓝筹股表现强劲，认购期权收益可观。

TMT行业观点

得润电子（002055）：收购Meta打造车联网平台

• 收购内容：以现金5,682万欧元收购Meta 60%股权，切入新能源车充电模块、车联网业务。
• 客户资源：Meta拥有国际一线车厂客户，有助于得润拓展市场。
• 战略意义：通过并购持续布局汽车电子业务，汽车营收占比从2013年的5%提升至2014年的16%，预计2015年进入收获期。
• 盈利预测：2015-2017年EPS分别为0.43、0.65、0.98元，对应PE分别为145、108、73倍。
• 投资建议：增持。

医药行业观点

华海药业（600521）公告点评

• 激励计划：公司通过员工持股计划和限制性股票激励计划，提升核心员工积极性。
• 募集资金：员工持股计划认购1518.942万股，募集资金30,788.96万元；限制性股票授予不超过1012.628万股。
• 战略转型：公司已完成由原料药出口向制剂出口的战略转型，未来将向高端制剂出口转型。
• 盈利预测：2015-2017年EPS分别为0.51、0.64、0.78元，对应PE分别为46、33、27倍。
• 投资建议：增持。

农林牧渔行业观点

金宇集团（600201）：打造产品线与营销体系两端的竞争优势

• 事件：6月8日通过非公开发行股票，与盖茨基金、中非发展基金签订《投资框架协议》。
• 战略方向：
  1. “走出去”战略：通过埃塞项目拓展海外市场，利用非洲病菌资源提升研发实力。
  2. 外延并购：设立生物产业投资基金，推动产品线扩展。
  3. 互联网+营销：聘请硕腾中国区总裁，打造高效营销体系。
• 募投项目：金宇产业园一期建设，保障产能，推动布病疫苗投产。
• 盈利预测：2015-2017年净利润分别为5.36亿元、7.6亿元、9.2亿元，对应EPS为1.87元、2.66元、3.22元，PE分别为46、33、27倍。
• 投资建议：增持。

轻工制造行业观点

东风股份：Eprint全港电商排名第三，云印刷空间巨大

• Eprint表现：获2015年全港互联网电商网站第三名，云印刷模式获认可。
• 云印刷优势：具有多批量、单笔订单金额小的属性，流量价值高，未来成长空间大。
• 合作前景：东风股份与Eprint合作，有望加速国内云印刷布局。
• 盈利预测：2015-2017年EPS分别为0.80元、0.98元、1.19元，同比增速分别为20.3%、23.4%、20.9%。
• 投资建议：买入。

房地产行业观点

单月销售创历史新高、土地投资力度仍然较弱——保利地产5月份销售数据点评

• 销售数据：5月签约面积136.45万平方米，签约金额175.32亿元，同比分别增长39.35%、43.46%。
• 市场回暖：受降息降准和地方政府救市政策影响，市场整体回暖，公司推盘弹性大。
• 销售均价：5月均价12,849元/平米，与年初基本持平。
• 土地投资：新增两个项目，土地投资金额9.73亿元，1-5月新增项目同比大幅下降54.4%。
• 未来展望：伴随销售回暖，公司或将加大土地投资。
• 投资建议：买入。

南国置业定增获国资委批复、大股东倾力支持

• 事件：公司获国资委批复，大股东电建地产集团拟认购不超过6.2亿元。
• 定增用途：募资15.5亿元用于南国中心一期、昙华林、雄楚广场、南国中心二期项目。
• 大股东实力：电建地产集团2014年销售额达200亿元，总资产近650亿元，资金实力雄厚。
• 协同效应：结合央企地产资本与南国置业的商业地产运营能力，推动轻资产转型。
• 盈利预测：2015-2017年EPS分别为0.48、0.71、0.97元，对应PE分别为23.8、16.1、11.8倍。
• 投资建议：买入。

新股信息

兴业近期研究报告一览

投资评级说明

• 行业评级：以12个月内行业股票指数相对上证综指/深成指的表现为基准。

  • 推荐：相对表现优于市场
  • 中性：相对表现与市场持平
  • 回避：相对表现弱于市场

• 公司评级：以12个月内公司股价相对上证综指/深成指的表现为基准。

  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

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