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债市晨报总结 2015-6-10

核心内容概览

2015年6月9日，中国银行间债市整体呈现震荡走势。现券市场在公布的5月CPI、PPI数据低于预期后一度回暖，但受止盈压力影响，收益率降幅收窄，整体保持稳定。货币市场利率多数上涨，但幅度较小，资金面仍较宽松。政策性金融债及信用债收益率小幅波动，国债期货微跌。同时，市场对后续货币政策宽松预期增强，6月或有降准降息动作。

主要观点

• 通胀数据低于预期：5月CPI同比上涨1.2%，低于市场预期的1.3%，为2010年以来次低涨幅。PPI同比下跌4.6%，连续37个月下降，但环比跌幅收窄，显示部分行业价格企稳。
• 货币政策宽松预期增强：在通胀回升乏力、经济增长疲弱的背景下，市场普遍认为货币政策将继续宽松，不排除6月央行再次降准或降息。
• 资金面整体宽松：尽管存在新股申购和半年末季节性因素，但货币市场利率多数上涨，但幅度较小，资金面仍保持宽松。
• 现券市场交投清淡：收益率在低位震荡，未出现明显下行趋势，市场等待进一步政策刺激。
• 信用债收益率小幅波动：短融交投活跃，中票清淡，企业债集中于长端高收益品种，部分城投债出现小幅回落。
• 国债期货微跌：5年期和10年期国债期货价格均微幅下跌，市场情绪偏谨慎。

关键信息

货币市场

• Shibor整体上涨：隔夜利率上行1BP至1.07%，2W期限上行2.2BP至2.43%，1M期限上行约10BP至2.65%。
• 质押式回购利率：1天期报1.0642%，涨0.92BP；7天期报2.0224%，涨0.52BP；14天期跌4.14BP至2.3661%；1个月期报3.032%，涨16.38BP。
• 同业存单利率低位震荡：农行92天期CD利率报2.75%，兴业、民生银行92天期CD利率持平于2.95%；宁波银行365天期CD利率上行10BP至3.55%。

利率产品

• 国债收益率普遍下行：10年期国债收益率报收于3.56%，较前一日下行1BP；短端降幅略大，长端相对平稳。
• 国开债收益率窄幅震荡：10年期国开债收益率曲线微幅下行0.5BP，报收于4.0456%。
• 一级市场表现：国开行五期固息金融债券中标收益率均低于二级市场估值，显示市场对政策宽松的期待。

信用产品

• 短融交投活跃：成交主要集中于半年内的AAA、AA+评级券种，收益率变化不大，短端略有下行。
• 中票交投清淡：收益率继续小幅波动。
• 企业债集中于长端高收益品种：如14堰城投（AA）在5.60%位置被基金买入，带动5年期城投债收益率曲线相对平稳。
• 城投债收益率变化：5年期城投债收益率报收于5.43%，7年期微幅回落1.25BP至5.96%。
• 信用债发行计划：6月10日将有“15西投小微债01”等企业债招标，规模为4亿元，期限为4年，评级为AA。

衍生品市场

• 国债期货微跌：5年期TF1509结算价下跌0.07%，报收于96.81元；10年期T1509结算价下跌0.09%，报收于95.475元，交投清淡。

今日要闻

• 通胀回升遥遥无期：5月CPI显著下降至1.2%，PPI连续37个月下降，市场预期宽松政策或将在6月出台。
• GDP预测下调：中信证券将全年GDP预测下调至6.9%，预计下半年经济仍面临不确定性。
• 铁路货运量微涨：5月环比增长2.73%，释放经济回暖迹象。
• IPO审批提速：证监会核准24家企业IPO，包括国泰君安，其融资总额达300亿元。
• 大额存单发行预期：工行、中行、农行计划在6月15日前后发行大额存单，利率控制在存款基准利率的1.4-1.5倍之间。
• 交行混改方案即将公布：市场预期交行混改方案将在几天内公布，已出现三个涨停。
• 融资融券展期讨论：证监会考虑允许融资融券展期1-2次，每次6个月，期限延长至18个月。
• 信贷ABS有望放量：全年发行规模预计达到4000-5000亿元，审批效率提升。
• 广西有色可能违约：公司13亿元中期票据偿付存在不确定性，可能成为第二家违约的国有企业。

附录信息

一级市场招标情况

• 6月10日即将招标债券：
  • 15西投小微债01（规模4亿元，期限4年，评级AA）
  • 14瀚华01（规模15亿元，期限5年，评级AA+）
  • 14西南01（规模40亿元，期限3年，评级AAA）
  • 15兴业05（规模30亿元，期限2年，评级AA+）
  • 15兴业06（规模25亿元，期限3年，评级AA+）
  • 其他短融、CP及MTN产品也将陆续招标。

全球金融市场变化

• 美元指数：下跌0.16，报95.16。
• 美元/人民币：下跌0.0026，报6.1179。
• 欧元/美元：上涨0.0013，报1.1292。
• 美元/日元：下跌0.22，报124.35。
• 黄金：下跌0.58，报1177.02。
• 布伦特石油：上涨0.19，报65.04。
• 标普500：上涨2.73，报2082.88。
• 日本10年期国债：上涨0.038，报0.495。
• 德国10年期国债：持平，报0.954。
• 美国10年期国债：上涨0.061，报2.442。

重要声明

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