深度报告-20250422-开源证券-汽车行业深度报告_新品迭出_日渐规范_智驾行业行稳致远_20页_2mb

汽车行业深度报告总结

核心内容概述

本报告聚焦2025年中国汽车行业的发展趋势，重点分析了小鹏汽车和地平线在智能驾驶（智驾）领域的最新进展，以及政策对智驾行业规范化的影响。整体来看，汽车行业正加速向电动化、智能化方向发展，智驾技术成为推动行业进步的重要力量，同时监管政策的出台有助于提升行业安全性和用户信任度。

主要观点

1. 智驾行业发展趋势

• 智能化深入演绎：智驾技术正在从L2向L3、L4迈进，成为行业发展的核心驱动力。
• 行业日渐规范：监管政策逐步完善，包括OTA升级备案、智驾宣传规范、消费者教育等，有助于行业健康发展。
• AI技术推动创新：AI技术正在改变智驾行业，推动从“规则时代”向“数据时代”转变，AI基座模型成为智驾发展的关键基础。

2. 小鹏汽车的布局与进展

• 新十年目标：小鹏致力于成为AI+电动+具身的集合体，探索物理世界AI的边界。
• AI芯片量产：小鹏自研AI芯片将在2025年Q2量产，等效3个OrinX，具备高性能与定制化优势。
• L3智驾进展：预计2025年底实现L3级别智驾在国内量产。
• 产品创新：X9改款发布，加量不加价，提升舒适性配置，包括零重力座椅、智能空悬、电吸门等。
• AI基座模型：小鹏布局720亿参数基座模型，用于自动驾驶、机器人、飞行汽车等，采用知识蒸馏+强化学习训练思路，已取得阶段性成果。

3. 地平线的技术突破与战略方向

• 征程6P发布：征程6P芯片具备强大算力，支持全场景智驾，可实现城区复杂场景下的自动驾驶。

• HSD系统：地平线推出HSD（城区智驾系统），可处理变道、避让行人、窄道通行等复杂场景，预计2025年9月量产。

• 五大反共识：

  • 智驾的本质是功能价值，而非情绪价值。
  • AI时代的方法论是逼近物理世界的真相。
  • 十倍速变革时期的制胜战略是“以高打低，以快打慢”。
  • 技术进步可能带来“平权陷阱”，真正优势来自经验与体系。
  • L3/4/5的前提是L2全场景辅助驾驶的成熟。

• 软硬结合战略：地平线坚持“芯片+软件”系统级的智驾技术路线，构建了完整的数据闭环和强大算力支持。

• 使命与愿景：地平线希望成为推动人类科技文明进步的公司，致力于自动驾驶与机器人技术发展。

关键信息

技术进展

• 小鹏正在研发720亿参数的“小鹏世界基座模型”，具备多模态能力，可泛化至多种具身终端。
• 地平线征程6P芯片具备560T算力，支持影子模式运行和全场景数据闭环验证。
• HSD系统可实现极窄路段三点掉头，提升城区智驾能力。

政策影响

• 工信部发布OTA升级备案通知，要求企业对OTA活动进行规范管理。
• 公安部强调智驾安全，指出“脱手脱眼”行为存在安全隐患，需明确功能边界。
• 工信部装备工业一司召开会议，推动智驾安全与标准化建设。

行业展望

• 智驾行业有望在政策规范下实现健康发展，提升安全性与用户接受度。
• 智能化趋势将推动行业向更广泛用户群体普及，提升整体驾驶体验与安全性。

推荐与受益标的

推荐标的

• 车企：小鹏汽车-W、上汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车、零跑汽车
• 受益标的：赛力斯、江淮汽车、广汽集团、北汽蓝谷、理想汽车-W、吉利汽车

零部件赛道

• 智能化方向：华阳集团、德赛西威、均胜电子、经纬恒润、美格智能、华测导航
• 受益标的：伯特利、保隆科技、科博达、地平线机器人-W、黑芝麻智能、中科创达
• 传统零部件：沪光股份、瑞鹄模具、拓普集团、新泉股份、继峰股份
• 受益标的：博俊科技、上海沿浦、爱柯迪、星宇股份

风险提示

1. 乘用车需求不及预期：整体市场需求变化可能影响车企销量与业绩。
2. 行业竞争加剧：随着市场扩大，竞争可能带来降本压力，影响产品安全可靠性。
3. 电动智能化转型不及预期：消费者对续航和补能效率仍有担忧，技术难度大、周期长。
4. 政策支持力度不及预期：若政策支持不足，可能影响行业发展速度。
5. 原材料价格波动风险：钢铁、铝、锂电池等原材料价格波动可能影响供应链稳定性。

结论

2025年，中国汽车行业在智能化和电动化双重驱动下，迎来新的发展阶段。小鹏和地平线等企业在智驾技术上取得突破性进展，同时政策监管逐步完善，为行业规范化发展提供保障。整体来看，智驾行业具备广阔前景，未来有望实现大规模普及。投资建议看好行业整体，重点推荐具备核心技术与布局的车企及零部件企业。