汽车行业深度报告：新品迭出，日渐规范，智驾行业行稳致远_20页_2mb

汽车行业报告总结

核心动态

1. 小鹏汽车AI布局加速
   小鹏汽车在“全球热爱之夜”发布X9改款车型，主打舒适性升级，加量不加价策略，提升二排座椅配置（零重力座椅、加热/通风/按摩功能）及新增220V充电口等。同时公开720亿参数“小鹏世界基座模型”，该模型以大语言模型为核心，结合知识蒸馏与强化学习，可泛化至多种具身终端（自动驾驶、飞行汽车、机器人）。模型已实现端侧控车能力，至2025年底将落地L3级智驾量产，2026年机器人和飞行汽车量产计划。

2. 地平线HSD系统推动城区智驾突破
   地平线发布征程6P芯片及HSD算法，具备560T算力，支持复杂城区场景（如三点掉头、窄道通行）。HSD系统通过“快思考”（端到端模型）和“慢思考”（强化学习）技术，构建数据闭环与软硬结合方案。未来将搭载于奇瑞星途车型（2025年9月量产），并拓展至大众集团多款车型。创始人余凯提出五大反共识：智驾提供功能价值而非情绪价值；AI需逼近物理世界的真相；十倍速变革中应优先以高维技术和快速迭代取胜；技术进步可能引发“平权陷阱”；L3/L4需以L2全场景辅助驾驶为基础。

3. 行业监管强化
   2025年2月工信部出台政策，要求企业实施OTA升级需备案，并强化安全管理。4月公安部强调智驾安全，禁止“脱手脱眼”等危险行为，规范DMS系统使用。工信部装备司会议进一步推动安全测试验证与标准升级，行业规范化有助于提升智驾安全性、减少事故，并推动消费者接受度。

技术进展与趋势

• 小鹏AI技术：通过云端模型工厂实现模型高效生产，强化学习奖励机制覆盖规则经验、用户反馈及虚拟环境模拟。算力储备达10EFlops，集群利用率超90%。
• 地平线技术积累：累计交付征程芯片超800万套，构建全球最大主动安全测试场景库，研发投入强度高，2024年VisionMamba模型全球引用量第三。

投资建议
推荐标的：小鹏汽车-W、上汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车、零跑汽车；受益标的：赛力斯、江淮汽车、广汽集团、北汽蓝谷、理想汽车-W、吉利汽车。零部件赛道优选智能化产业链（华阳集团、德赛西威、均胜电子、经纬恒润、美格智能、华测导航）及特斯拉/华为相关标的（伯特利、保隆科技、科博达、地平线机器人-W、黑芝麻智能、中科创达）。传统零部件标的：沪光股份、瑞鹄模具、拓普集团、新泉股份、继峰股份；受益标的：博俊科技、上海沿浦、爱柯迪、星宇股份。

风险提示

• 乘用车需求不及预期；
• 汽车行业竞争加剧导致降本压力；
• 电动智能化转型延迟；
• 政策支持力度不足；
• 原材料价格波动影响成本与供应链。

行业前景
智能驾驶与电动化趋势明确，政策规范推动行业健康发展中。技术迭代加速，但需以L2全场景辅助驾驶为基石，强化安全边际与用户教育，最终实现大规模普及。