20240305-太平洋-新能源周报（第78期）_重视新产品周期_出海是核心_29页_1mb

太平洋证券新能源行业周报（第78期）核心观点总结

整体策略：重视新产品周期，出海为核心。看好新能源汽车、光伏、风电中长期结构性机会。产业链价格企稳回升，新车型和政策催化预期增强。

新能源汽车

• 市场动态：
  • 2月电动车销量受春节影响同比-2288%，环比-3598%，头部车企（零跑、问界、岚图）2月交付同比增速显著。
  • 3月新车型密集发布：
    • 比亚迪：汉、唐、宋荣耀版降价2-3万元。
    • 极氪：全栈800V高压系统+宁德时代电池，价格下调。
    • 理想：MPV车型MEGA发布，麒麟电池+低风阻设计。
• 价格与排产：
  • 碳酸锂价格环比涨769%，氢氧化锂涨458%。
  • 利电池排产环比增长超30%，碳酸锂、电解液排产增幅最大。
• 受益标的：
  • 长期：宁德时代、亿纬锂能。
  • 中期：璞泰来、新宙邦、天赐材料。
  • 短期：华为/小米生态链、碳酸锂。

光伏

• 行业趋势：
  • 内卷加剧，产能进入“大航海时代”，出海成为高盈利关键（东南亚、美国订单红利显著）。
  • 2024年政策预期（国内外可再生能源政策调整）推动需求。
• 价格动态：
  • 硅料、硅片、组件价格环比持平，P型组件182/210mm报价暂稳。
  • 光伏玻璃、胶膜价格小幅波动。
• 风险与机会：
  • 华为357新政恐扰行业预期。
  • 部分企业（如大全能源）业绩大幅下滑，龙头企业技术优势或成胜负手。
• 受益标的：
  • 核心成长：隆基、通威、晶科、晶澳。
  • 辅材：福斯特。
  • 新成长：异质结、钙钛矿产业链。

风电

• 产业链发展：
  • 海上风电：机组大型化趋势明显，招标最大功率达18MW；集中度下降（CR5 85.4%），价格同比降10.8%。
  • 装机展望：沿海各省2023-2026年新增装机CAGR 37.23%，政策支持下中长期机会确定。
• 价格与招标：
  • 3月原材料端：造船板降0.28%，铸造生铁降10.4%。
• 投资建议：
  • 海缆：东方电缆。
  • 塔筒/管桩：泰胜风能、天顺风能。
  • 零部件：金雷股份、海力风电。

风险提示

• 需求端：下游销量不及预期、海外政策风险（如美国大选影响关税）。
• 供给端：行业竞争加剧、技术迭代不及预期。