20231024-中国银河-卫星化学-002648.SZ-三季度业绩超预期_布局高端新材料助力成长_4页_329kb

总结

卫星化学2023年三季度业绩表现超预期。前三季度实现营业收入3088亿元，同比增长112%；实现归母净利润339亿元，同比增长114%。Q3单季营收1087亿元，同比增长213%，环比增长25%；净利润155亿元，同比增长5254%，环比增长366%。

原料价格上涨是业绩提振因素，Q3乙烷和丙烷均价环比增长明显，公司通过库存转化实现显著正收益，毛利率环比提升24个百分点，尽管产品价差略有收窄。

公司战略布局高端新材料，推进多项一体化项目，如连云港、平湖和嘉兴基地建设，强化学术产业链。依托完整乙烯产业链，公司投资POE、高端聚乙烯等新材料，预计未来可持续增长。

投资建议维持“推荐”，预计2023-2025年营业收入和净利润分别增长43.66%、49.09%和13.29%。风险包括原料价格波动、产品景气度变化和项目达产不确定性。