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冠通期货PP研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2025年12月30日，主要分析聚丙烯（PP）市场近期走势及影响因素，涵盖行情分析、期现行情和基本面跟踪等内容。报告指出PP市场整体处于震荡运行状态，受供需格局、成本端波动及下游需求疲软等多重因素影响，短期内上行空间有限。

主要观点

1. 市场行情分析

• 下游开工率下降：截至12月26日当周，PP下游开工率环比下降0.56个百分点至53.24%，处于历年同期偏低水平。
• 拉丝下游表现：拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.26个百分点至43.74%，订单继续小幅下降，略低于去年同期。
• PP企业开工率：受新增检修装置影响，12月30日PP企业开工率下降至82%左右，处于中性偏低水平。
• 标品拉丝比例：标品拉丝生产比例维持在27.5%左右，显示市场对高端产品的需求相对稳定。
• 库存压力：石化库存处于近年同期偏高水平，周二早库环比增加2万吨至60万吨，较去年同期高出5万吨，对市场形成一定压力。

2. 成本与供应端分析

• 原油价格波动：受地缘政治影响，原油供应过剩，价格反弹有限，布伦特原油03合约上涨至62美元/桶。
• 新增产能：中石油广西石化新增40万吨/年产能于10月中旬投产，近期检修装置略有增加，供应端压力持续。
• 原料价格：中国CFR丙烯价格环比持平于740美元/吨，显示原料端未出现明显上涨趋势。

3. 下游需求与市场情绪

• 下游进入尾声：塑编等下游订单继续下降，BOPP膜价格再次下跌，市场缺乏大规模集中采购，对行情提振有限。
• 贸易商策略：贸易商普遍让利以刺激成交，市场情绪整体偏谨慎。
• L-PP价差预期：由于新增产能和农膜旺季退出，预计L-PP价差将回落。

关键信息汇总

投资建议与风险提示

• 短期走势：PP市场整体震荡运行，缺乏明显上涨动力，供需格局未发生根本性变化。
• 价格预期：PP现货价格疲软，预计短期内上行空间有限。
• 风险提示：投资有风险，入市需谨慎。报告内容仅供参考，不构成对买卖的出价或征价。

数据来源

• 现货市场资讯与行情信息来源于国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。
• 图表数据来源于Wind及冠通研究。

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

执业人员信息

• 苏妙达：冠通期货研究咨询部，执业资格证号 F03104403/Z0018167。

免责声明

本报告中的信息均来源于公开资料，冠通期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容和意见仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。冠通期货及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。