20180820-开源证券-食品饮料行业周报_板块调整过后估值更具吸引力_14页_1mb

报告摘要

本周食品饮料板块整体表现低迷，板块指数下跌7.55%，跑输上证指数3.03个百分点。各子行业均出现不同程度下跌，其中白酒、食品综合、啤酒、软饮料跌幅较为明显。个股表现也普遍不佳，仅少数公司收涨或收平。开源食品投资组合周跌幅为8.57%，全年跌幅为3.38%，跑赢申万食品饮料指数。

短期调整：食品饮料板块此前涨幅较大，短期回调整理尚未结束，估值仍有修复空间，调整结束后板块更具投资吸引力。
中报表现：8月是上市公司中报密集披露期，食品饮料板块整体业绩稳定，部分龙头公司表现亮眼，可关注其股价表现。
长期逻辑：继续看好消费升级趋势，尤其是三四线城市消费升级加速。消费路径品牌化趋势明显，行业龙头仍具优势。
子行业展望：
- 乳制品和大众品在一线城市升级空间饱和，三四线城市和县乡市场潜力巨大。
- 白酒板块在茅台、五粮液等高端酒带动下，次高端及区域性龙头受益明显。
- 啤酒行业迎来拐点，消费升级提速，高品质国产啤酒需求上升，产品升级机会凸显。
投资主线：
- 估值低、业绩稳定、分红率和股息率高的龙头企业。
- 细分行业中的稀缺标的。
- 国企改革相关概念。

上游产品价格：
- 猪肉板块价格回升，仔猪26.14元，生猪13.30元，猪肉19.48元。
- 乳品价格涨跌不一，牛奶价格持平，酸奶微涨，婴儿奶粉上涨，中老年奶粉上涨。
- 小麦上涨1.40元至2439.30元/吨；玉米下跌4.20元至1769.60元/吨；黄豆上涨11.30元至3652.70元；白砂糖微跌0.01元至11.29元/公斤。
白酒价格：
- 53度飞天茅台价格1499元，52度五粮液价格下降至1058元。
黄酒价格：
- 石库门一号29.9元，古越龙山（东方原酿）26元，八年花雕王46元。
葡萄酒价格：
- 京东出售的张裕干红（特选蛇龙珠）118元，92年长城干红（赤霞珠）228元。
啤酒价格：
- 百威价格下降至5.20元，其余主要品类价格保持不变。

推荐公司：泸州老窖（000568）、安琪酵母（600298）、海天味业（603288）、伊利股份（600887）、涪陵榨菜（002507）、西王食品（000639）、山西汾酒（600809）、重庆啤酒（600132）。
建议关注：桃李面包（603866）的表现。

主要分公司：
- 深圳分公司、上海分公司、北京分公司、福建分公司、珠海分公司、江苏分公司、云南分公司、湖南分公司、河南分公司、海南分公司、吉林分公司、四川分公司、重庆分公司、咸阳分公司、山东分公司、北京第二分公司、江西分公司、南京分公司等。
营业部地址及电话：
- 西大街营业部、长安路营业部、纺织城营业部、榆林神木营业部、商洛通江西路营业部、铜川正阳路营业部、渭南朝阳大街营业部、咸阳兴平营业部、西安锦业三路营业部、佛山顺德新宁路营业部、汉中劳动西路营业部、韩城盘河路营业部、锦业路营业部、宝鸡清姜路营业部、沈阳大北街营业部、安康花园大道营业部、延安中心街营业部、重庆财富大道营业部、厦门莲前西路营业部、西安太华路营业部、西安纺北路营业部、顺德新桂中路营业部、深圳南新路营业部、西安凤城一路营业部、上海中山南路营业部、北京西直门外大街营业部、杭州丰潭路营业部、鞍山南五道街营业部、西安太白南路营业部、济南新泺大街营业部、咸阳渭阳中路营业部、西安临潼华清路营业部、铜川红旗街营业部、咸阳人民西路营业部、汉中兴汉路营业部、西安阎良人民路营业部、天津霞光道营业部、西安营业部等。