20210408-东吴证券-2021年一季度疫苗行业批签发专题报告_大品种批签发快速增长_行业高景气度持续_20页_1mb

2021年一季度疫苗行业批签发专题报告总结

核心内容概述

2021年一季度，国内疫苗行业整体保持高景气度，多个核心品种批签发量显著增长，行业集中度逐步提升。主要得益于疫情后需求回升、消费升级以及国产疫苗的快速放量。分析师重点推荐康泰生物、智飞生物、万泰生物和长春高新，建议关注康华生物和康希诺。

主要品种批签发情况

13价肺炎疫苗

• 全球最大疫苗销售额品种，目前仅有辉瑞和沃森生物产品获批。
• 2020年批签发量：1088.8万支（辉瑞642.3万支，沃森生物446.5万支）。
• 2021Q1批签发量：493.7万支（辉瑞329.4万支，沃森生物164.3万支），同比分别增长177%和32.8%。
• 预计趋势：国产13价肺炎疫苗渗透率低，未来将持续放量。

HPV疫苗

• 2021Q1批签发量：434.9万支（二价148.4万支，四价166.0万支，九价120.6万支）。
• 累计批签发：3924.0万支，对应1308万人份，渗透率不足8.7%，仍处于供不应求状态。
• 国产进展：二价HPV已获批，九价HPV多个企业进入三期临床，未来有望提升渗透率。

Hib疫苗

• 2021Q1批签发量：234.3万支，同比+10.4%。
• 康泰生物：批签发143.5万支，同比+379.1%。
• 沃森生物：批签发90.9万支，同比+56.1%。
• 趋势：逐步被联苗替代，批签发缓步下滑。

四联苗（百白破-Hib）

• 康泰生物：独家产品，2021Q1批签发135.0万支，同比-13%。
• 2020年招标准入受疫情影响，预计2021年将恢复放量。
• 长期趋势：五联苗已获批临床批件，将进一步巩固市场地位。

五联苗（百白破-Hib-IPV）

• 2021Q1批签发量：80.0万支，同比-23.6%。
• 近三年趋势：批签发量持续上升，但渗透率仍较低，国产四联苗替代空间较大。

水痘疫苗

• 2021Q1批签发量：704.4万支，同比+94%。
• 主要企业：长春祈健（282.2万支，+1905%）、百克生物（207.4万支，-8%）、上海所（152.9万支，+48%）。
• 行业格局：长春祈健占据最大市场份额，行业格局明显变化。

狂犬病疫苗

• 2021Q1批签发量：1429.2万支，同比+29.3%。
• 主要品种：Vero细胞冻干狂犬疫苗占比89%，批签发量1277.0万支，同比+82%。
• 成大生物：批签发量674.0万支，占47%。
• 趋势：人二倍体疫苗市占率有望提升。

23价肺炎疫苗

• 2021Q1批签发量：417.9万支，同比+180.3%。
• 主要企业：成都所（218.8万支，+108%）、康泰生物（63.2万支）、沃森生物（61.9万支，+32.8%）。
• 趋势：国产23价肺炎疫苗开始放量，未来有望持续增长。

肠道病毒疫苗

• 2021Q1批签发量：554.9万支，同比+54%。
• Vero细胞疫苗：315.2万支，占比57%。
• 人二倍体疫苗：239.7万支，占比43%，同比增长2%。
• 趋势：国产疫苗逐步替代进口，市场前景广阔。

轮状病毒疫苗

• 国内两种：兰州所一价苗、智飞生物代理五价苗。
• 2021Q1五价苗：67.8万支，同比-42%。
• 兰州所一价苗：134.0万支，同比-46%。
• 趋势：整体平稳，但部分企业批签发量下滑。

关键信息与观点

• 量价齐升：多数核心疫苗品种批签发量增长显著，同时产品价格也在上升。
• 集中度提高：行业集中度提升，头部企业如康泰生物、智飞生物、沃森生物、万泰生物等占据较大市场份额。
• 国产替代加速：13价肺炎疫苗、2价HPV疫苗等国产疫苗逐步放量，未来有望进一步替代进口产品。
• 政策与市场风险：需关注行业安全事件、政策监管趋严及市场竞争加剧等风险。

投资建议

• 重点推荐：康泰生物（300601.SZ）、智飞生物（300122.SZ）、万泰生物（603392.SH）、长春高新（000661.SZ）。
• 建议关注：康华生物（300841.SZ）、康希诺（688185.SH）。

风险提示

• 再次出现行业安全事件影响消费者信心的风险。
• 政策监管趋严，未来可能存在政策出现重大变化对行业产生影响的风险。
• 市场竞争加剧的风险。