20260127-华泰期货-油脂日报_利多因素叠加_油脂价格支撑较强_9页_2mb

油脂市场分析总结

核心内容

近期油脂市场受到多重利好因素支撑，价格整体呈现震荡走高的趋势。主要因素包括中东局势紧张导致原油价格上涨、棕榈油产区减产以及进口成本变化等。市场参与者关注政策动向、供需变化及国际油价波动，对油脂价格走势产生显著影响。

主要观点

• 油脂期货价格震荡上涨：昨日三大油脂期货价格均有所上涨，棕榈油涨幅最大，为+3.94%；豆油次之，为+1.63%；菜油为+2.04%。
• 现货市场支撑明显：广东地区棕榈油现货价格上涨2.03%，天津一级豆油上涨1.19%，江苏四级菜油上涨3.67%，显示市场对油脂的需求依然强劲。
• 库存变化与产量影响：全国重点地区棕榈油商业库存环比减少0.51%，但同比增加58.44%。马来西亚1月1-20日棕榈油产量预估减少14.43%，其中沙捞越减产最为严重，达23.21%。
• 进口成本与利润变化：阿根廷豆油价格有所下调，但加拿大菜籽油和大豆价格均上调，进口利润小幅改善，对市场形成支撑。
• 市场情绪受政策与地缘因素影响：中加会谈尚未发布菜籽贸易结果性文件，导致市场观望情绪浓厚；同时，中东局势紧张推升原油价格，间接支撑油脂成本。

关键信息

期货价格

• 棕榈油2605合约：收盘价9092.00元/吨，环比上涨+182元，涨幅+2.04%。
• 豆油2605合约：收盘价8226.00元/吨，环比上涨+132元，涨幅+1.63%。
• 菜油2605合约：收盘价9345.00元/吨，环比上涨+354元，涨幅+3.94%。

现货价格

• 广东地区棕榈油：现货价9060.00元/吨，环比上涨+180元，涨幅+2.03%，基差P05-32.00，环比变化-2.00元。
• 天津地区一级豆油：现货价8520.00元/吨，环比上涨+100元，涨幅+1.19%，基差Y05+294.00，环比变化-32.00元。
• 江苏地区四级菜油：现货价10180.00元/吨，环比上涨+360元，涨幅+3.67%，基差OI5+835.00，环比变化+6.00元。

进口与贸易动态

• 阿根廷豆油：2月船期C&F价格1227美元/吨，下调3美元；4月船期C&F价格1147美元/吨，上调3美元。
• 加拿大菜油：2月船期C&F报价1040美元/吨，上调10美元；4月船期报价1020美元/吨，上调10美元。
• 加拿大菜籽：3月船期C&F价格545美元/吨，上调7美元；5月船期报价553美元/吨，上调7美元。
• 大豆价格：美湾大豆2月船期C&F报价479美元/吨，上调2美元；美西大豆2月船期报价473美元/吨，上调2美元；巴西大豆2月船期报价451美元/吨，上调3美元。
• 大豆升贴水：墨西哥湾2月船期235美分/蒲式耳，持平；美国西岸2月船期220美分/蒲式耳，持平；巴西港口2月船期160美分/蒲式耳，上调4美分。

产量与出口数据

• 马来西亚1月1-25日棕榈油出口量：1099033吨，环比增长7.97%。
• 马来西亚1月1-20日棕榈油产量：预计减少14.43%，其中沙捞越减产23.21%。
• 印尼棕榈油出口数量：月度数据未明确，但期末库存数据表明市场供需关系变化显著。

市场策略

• 整体策略：中性，市场需关注政策变化及供需动态。

风险提示

• 政策变化：中加会谈结果可能对菜籽贸易产生影响，需密切跟踪。
• 地缘政治风险：中东局势可能继续影响原油价格，进而影响油脂成本。
• 供需波动：棕榈油产区产量与库存变化对价格走势有较大影响。

图表说明

• 图1-图3：展示棕榈油、豆油、菜油的汇总均价、收盘价及基差变化。
• 图4-图9：提供三大油脂期货主力合约收盘价及基差的详细走势。
• 图10-图11：反映大豆油与菜油、棕榈油之间的价差变化。
• 图12-图15：显示棕榈油不同船期的进口利润与对盘利润。
• 图16-图20：涵盖棕榈油出口、产量、单产及预计到港量等数据。
• 图21-图22：提供中国大豆油与菜籽油的产量数据。
• 图23-图29：展示成交量、库存等市场活跃度指标。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

联系信息

• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。报告所载观点、结论及预测仅反映发布当日的判断，不构成投资建议。投资者应自行独立判断，本公司及作者不承担由此引发的任何法律责任。未经授权，不得复制、引用或分发本报告内容。